錢進大趨勢 : 宏致(3605) 個股透視鏡 20191119 @ .

切入新客戶與內部調整見效，連接器廠商宏致(3605)今年前三季獲利年增近五成，每股稅後盈餘1.99元，法人預期，第四季營收有機會較第三季下滑個位數，今年全年每股稅後盈餘上看2.7元，創下五年新高，明年包括歐洲家電、工業皆有新客戶落袋，加上車用、5G應用擴大貢獻，過去虧損的線材事業群也將好轉，預期明年營收將重回兩位數成長，獲利增幅更勝營收，再創六年高。

宏致目前營收比重中，連接器營收佔比55%、線材20%、通路15%及沖壓件約10%，其中連接器是公司創辦至今就有的事業群，線材、通路與沖壓件則多是靠併購加入，最新併入以網通沖壓件為主的廣迎，今年7月才開始認列入合併營收，對今年集團合併營收貢獻，應該有4-5億元水準。

而宏致第三季毛利率與營益率，都創下2016年第四季以來最佳成績，顯示前幾年因併購造成的包袱，已有逐步減輕之貌，加上連接器事業群在網通、伺服器、消費電子等市場，越來越有斬獲，讓公司上市時過於集中筆電的營收樣貌，出現很大轉變。

展望第四季，法人預期，宏致營收僅會較第三季下滑5-10%，主要是非筆電需求維持強勁，筆電狀況也還不淡，今年全年營收估增7-10%，每股稅後盈餘2.7元，獲利年增率挑戰四成以上，全年盈餘也將是五年新高成績。

對於明年，宏致仍期望維持營收雙位數成長，在連接器方面，包括歐洲家電與工業應用，都可望有新客戶加入，另在網通、5G、伺服器市場，國內、外客戶訂單也都有所進展，今年原受大環境拖累財測達成率落後的車用市場，第四季也有開始回溫樣貌，明年貢獻可望優於今年。而今年7月才併入的廣迎，明年對宏致營收將是全年挹注，對營收也是正面助益，是對明年集團營收貢獻成長率最強的來源。

而在獲利方面，今年宏致包括線材與剛併入的沖壓件事業群，對集團盈餘貢獻應該都還屬負數，但線材經過這些年的調整，虧損已有縮小，法人預期，對今年公司整體每股獲利影響應該已經壓縮在0.5、0.6元左右，沖壓件事業群則因併入首年的調整，預估將呈小幅虧損。

法人預估，宏致明年營收將看增兩位數，在線材與沖壓件事業群營運改善下，會帶動毛利率持續成長，全年獲利增幅更勝營收，每股稅後盈餘應該有機會重回3-3.5元。對照目前的股價，本益比與股價淨值比(註: Q3底每股淨值34.61元)都屬相對低檔水準。

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