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2017-03-15林詩茵

不織布廠商南六(6504)去(2016)年財報出爐，受惠於傳統旺季帶動，上季營收創高、毛利率也回升，再加上匯兌收益，單季EPS達2.5元，亦創高；南六2016年營收突破60億、EPS 8.02元，雖年增幅度不大，卻仍是新高紀錄，董事會並決議擬配息4.8元，因此，去年營收、EPS、股息三項同步改寫新高紀錄。展望2017年，南六表示，2016年下半年公司因應油價調漲產品售價，2017年則因油價穩定，有助公司平均單價表現，再加上手術衣布和熱風/熱壓新產線接單成長，預料全年營運有機會再寫新高。
南六2016年第4季營收16.25億元，年增9.45%、季增8.36%，毛利率19.75%，年增0.22個百分點、季增0.43個百分點，而營業淨利1.86億元，年增2.2%、季增6.9%，而稅前盈餘2.29億元，年增26.52%、季增19.9%，稅後淨利1.81億元，年增23.97%、季增30.22%，EPS 2.5元，優於上季的2.02元、和2015年同期的1.92元，並改寫單季歷史新高紀錄。

南六表示，第4季為傳統旺季，營收增溫主要來自熱風/熱壓新產線接單暢旺，且公司擴大佈局手術衣布，出貨維持高檔，帶動營運維持成長。尤其，2016年下半年公司因應油價上漲而調高售價，平均單價(ASP)上升，也有助2016年第4季營運達到全年最佳。

而南六2016年營收60.9億元，年增2.84%，毛利率19.28%，則年減0.93個百分點，但EPS 8.02元，優於前年的8.01元，營收、獲利仍創高。

南六統計，公司2016年營收佔比最大的仍是濕紙巾、面膜的代工/製造，但佔比36.7%，較前年的39.5%下滑，且營收金額年減4.28%；其次為水針不織布產品，2016年營收佔比為26%，營收貢獻增加5.12%；第三為熱風/熱壓布佔比20.9%，營收年增7.34%；而醫療手術衣用布佔16.5%，高於前年的15.1%，營收年增11.62%。

南六並說明，公司近年積極爭取日本手術衣布訂單，2015年底也成功接獲歐洲品牌在中國的手術衣布訂單，也使2016年手術衣布為成長動能最強勁的產品。南六2016年手術衣布出貨6842噸，較2015年的6254噸成長9.4%。

法人則估，南六2017年手術衣布有機會進一步成長至7200噸、甚至7400噸，仍是2017年的重要成長動能。

南六則表示，除手術衣布以外，2017年的營收動能還將來自2016年下半年的漲價效應，雖然近期油價回跌，但公司與客戶的議價落後反應，預估短期影響尚不大。

此外，2017年的動能另來自熱風/熱壓新產線開出後，往高附加價值發展，並在客戶青睞下，下單意願增加，有助營收、毛利率提升。公司表示，由於紙尿布消費者對產品的品質、舒適度越來越講究，公司因此使用較高階的原料、研發出更透氣、更棉柔的產品，而相關訂單從2016年第4季看到增溫，2017年以來仍佳。

法人也關注，南六2017年水針不織布擴大濕紙巾的接單下，預計相關訂單有機會重回成長。

南六2017年前2月營收9.27億元，年增7.61%，動能表現優於2016年同期，公司對2017年營運維持樂觀。南六表示，熱風/熱壓產能目前已達滿載，董事會並通過即將在印度建置新廠，將貼近客戶設廠，為後續接單添動能。

南六公告擬投入2千萬美元(約合台幣6.16億元)在印度設廠，預計2019年將完成第一條熱風/熱壓產線，後續再依客戶需求持續擴增產線。

法人則估，南六一條熱風熱壓產線可貢獻5億元台幣營收，未來印度廠最大有機會貢獻30億元。

而南六短期內的擴產效益將是高雄燕巢廠，該廠將在2018年第2季完工，最大可貢獻20億產值，將為2018年度營運更添動能。

法人並估，南六在手術衣維持成長，整體產品單價回升，再加上熱風/熱壓往高附加價值發展下，營收可望有較佳的成長動能；2017年營收年增率估5~8%，全年上看65億元，EPS則有機會挑戰9元，營收、獲利再挑戰新高。

南六擬配息4.8元，公司訂5月31日召開股東會。