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旭源Q2獲利估季增；Q3步入出貨旺季

2017-07-20張 以忠

旭源(8421)今(2017)年第2季營收達3.18億元，季增2.36%、年減4.53%，大致符合預期，法人表示，第2季本業表現看穩，且因匯率波動趨緩，匯兌損益情況可較前季明顯改善，預期第2季可較前季轉盈，展望後市，第3季步入中元節出貨旺季，單季營收可較前季增溫，另方面，旭源推出新款套標機，預期下半年將挹注出貨表現，加上印尼廠新增產線後，出貨表現逐步增溫，預期下半年營收有機會恢復年成長表現。

旭源成立於2004年，業務包括彩色收縮膜標籤印刷、食品包裝積層袋印刷、自行開發的套/貼標籤設備、膠膜上游材料，以產品營收結構來看，收縮膜標籤約佔55%、積層袋約佔28%，其餘為套/貼標機械設備。

旭源今年第1季營收達3.11億元、年增2.14%，受惠旗下的上游原料廠鴻源經濟規模擴大，以及印尼廠稼動率持續提升，帶動毛利率達30.10%、年增4.04個百分點，創單季歷史新高，營業利益4168.8萬元、年增51.11%，業外則因台幣走升影響出現匯損，致單季虧損，每股淨損0.16元。

旭源今年第2季營收達3.18億元，季增2.36%、年減4.53%，大致符合預期，法人表示，第2季本業表現看穩，且因匯率波動趨緩，匯兌損益情況可較前季明顯改善，預期第2季可較前季轉盈；惟因去年業外收益基期較高(巴西場有匯兌利益挹注)，因此估今年第2季獲利呈年減。

旭源今年上半年營收達6.29億元、年減1.35%，主因台幣匯率走升、設備出貨較少所致。展望後市，法人表示，第3季步入中元節出貨旺季，單季營收可較前季增溫，另方面，旭源推出新款套標機，預期下半年將挹注出貨表現，加上印尼廠新增產線後，出貨表現逐步增溫，預期下半年營收有機會恢復年成長表現。

設備部分，旭源推出新款套標機，可替客戶節省生產成本，目前僅日系廠商推出類似產品，旭源今年以來已在全球大型工具展陸續展出，9月也預計前往德國展出，目前設備詢問度高，目前己接獲美國以及中南美洲地區客戶訂單，預期下半年將陸續挹注出貨表現。

由於新款套標機單價高，毛利率遠優於旭源目前的平均水準，未來若順利開拓客戶，將能成為營運成長新動能。

短期而言，旭源6月營收達1.10億元，月減5.48%、年減4.70%，法人表示，受惠中元節前拉貨效應，加上印尼廠出貨升溫，7月營收有機會優於去年同期表現。

旭源去年EPS達1.83元，預計配發1.18元現金股利，並將在7/21除息。