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達方Q2 EPS上看0.45元；下半年旺季營運再升溫

2017-07-19jolliu

達方(8163)第二季由於NB供應鏈開始陸續出貨，帶動達方第二季單季營收45.48億元、季增2成，但因達方為保護毛利率調整接單，營收較去年同期仍有年減約3.5%。不過在獲利方面，因設備自動化效益已顯現、且挑單有成，第二季毛利率仍可有15%，單季稅後淨利約1.2~1.3億元、EPS約0.4元~0.45元。至於下半年，法人指出達方走入旺季，營收有望再較第二季向上，受惠規模放大，毛利率與營益率均有機會向上，營運可較上半年再升溫。

明基友達集團旗下零組件廠達方，鍵盤為最主要產品，客戶包括HP、聯想、台灣雙A、蘋果等品牌大廠；達方共有三大產品線，一是周邊產品，包括鍵盤、滑鼠、平板電腦和手機配件、機密模具與機殼等等，二是被動元件，包括積層陶瓷電容器MLCC、積層陶瓷電感MLCI等，三是綠能產品，包括行動電源、儲能動力電池模組、太陽能逆變器（PV Inverter）、導電漿等等。目前三大產品線營收比重來看，鍵盤本業佔約83%、綠能與被動元件佔近17%。

在第二季營運表現上，由於NB供應鏈已陸續開始拉貨，帶動達方第二季營收向上，單季營收45.48億元、季增2成，不過由於達方持續在調整高毛利率鍵盤產品比重，減少舊式鍵盤訂單，是以單季營收仍較去年同期減少約3.5%，今年上半年合併營收83.24億元，年減5.23%。在獲利方面，達方自動化成效已顯現、加上挑單保護，法人評估達方第二季毛利率仍可與前季15%相當，較去年同期則增加約1.5個百分點，但在營收放大帶動下，單季獲利約在1.2~1.3億元，EPS約在0.4~0.45元。

回顧達方第一季營運表現，因屬傳統淡季，舊式鍵盤產品訂單亦有下滑，是以單季營收37.76億元、年減約7%，毛利率15.5%亦因稼動率減，較前季旺季減少約0.5個百分點，但因新品背光鍵盤等高毛利率產品成長高，毛利率仍較去年同期增加近1.5個百分點，在費用上也持續進行控管，營益率2.54%亦較去年同期增加約1.5個百分點，在業外匯損控制得宜帶動下，單季稅後淨利8,500萬元、年增8成，EPS 0.3元。

展望下半年，因係走入NB旺季，且達方持續在耕耘高毛利率鍵盤產品如電競用與背光鍵盤，第三季營收預估仍會持續優於第二季，惟美系客戶仍維持在舊款鍵盤產品，是以預估今年旺季營收仍在持平至個位數小減之間，但因旺季營收規模再放大，法人看好達方毛利率有望站回16%、營益率亦有機會重返至3%以上，營運可較上半年再升溫。