.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

科嘉-KY(5215)上半年受銀漿成本上揚、匯損等影響，營運較為艱辛，隨著下半年旺季來臨、加上公司持續調整接單品項，控管人員費用與強化自動化，Q3毛利率、獲利已明顯改善，法人預期Q4營運續穩；展望明年，在NB薄膜觸控開關(MTS)業務續穩、薄膜發光陸續有產品發酵，科嘉-KY明年營運將較今年轉佳。科嘉-KY Q3底每股淨值為31.72元，PB值低於0.9倍。

科嘉-KY為全球NB薄膜觸控開關(Membrane Touch Switch，MTS)龍頭廠，月產能可達5百萬片，產品主要出貨予一線鍵盤製造大廠，終端客戶則囊括一線品牌大廠，包括HP、Dell、蘋果、微軟等，目前NB MTS產品仍佔其營收逾9成，至於電子柵欄(MESH)貢獻還不大，薄膜發光則將於今年Q4小量出貨，明年可望陸續有產品發酵。

科嘉-KY Q1受成本上揚與台幣升值等影響，Q1毛利率降至14.55%，來到掛牌以來低點，而業外則認列匯損3000多萬元，導致Q1每股虧損0.64元，而Q2雖仍有原料與匯率等不利因素，不過在公司持續調整接單、控制人工成本與加強自動化等努力下，Q2毛利率拉升至18.58%，Q2每股小賺0.11元。

Q3隨著NB產業傳統旺季來臨，加上產品組合持續改善，科嘉-KY Q3合併營收季增14%，毛利率則來到22.69%，為近7季以來的高點，而業外雖仍匯損1000多萬元，Q3每股盈餘仍達0.58元，較Q2明顯跳升，不過因上半年獲利不佳，科嘉-KY前3季EPS為0.05元，低於去年同期的0.81元。

觀看Q4營運，Q4雖仍為傳統旺季，有鑑於目前大陸仍有缺工問題，加上年底通常有盤點因素，法人認為，科嘉-KY Q4整體營收表現應與Q3差異不大，獲利則續看穩。

科嘉-KY今年營運動能雖較受壓抑，惟公司截至Q3底現金水位仍近5億元，每股現金9.13元，負債比24.58%，財務結構健康，因而能持續維持穩定配息表現。

展望明年，法人認為，近年大陸同業競爭雖然激烈，不過科嘉-KY憑藉著產能規模、品質與自動化等優勢，明年整體NB MTS業務仍舊看穩，電子柵欄目前持續布局大陸POS設備廠，而發光薄膜明年則陸續有產品推出。

科嘉-KY指出，該產品採用MicroLED等級晶粒，相較於現行背光產品可省電9成，而且相較於傳統單色或分段區塊性的發光，科嘉-KY薄膜發光技術則可做到混光，電競品牌廠很有興趣，除了背光LOGO，未來預計還可應用在電競滑鼠與無線鍵盤等。

薄膜發光的晶粒則與龍頭大廠合作，再透過科嘉-KY與美商合作研發的設備移轉，移植到銀漿印刷的線路上，達到發光的效果。