受到筆電CPU缺貨影響，機構件廠商濱川(1569)去年營運陷入近年低潮，僅有12月在客戶新機出貨嚴重落後下的回補需求帶動，法人預期，去年每股稅後盈餘將低於1元，但因去年基期降低，美系筆電客戶新機的機殼需求仍在，待第二季CPU缺貨有解後，營收將較可完整反映實質需求，營運可望重回兩位數成長。
濱川去年營運明顯不如年初預期，主要原因是期初預期最高的美系筆電客戶新款機種的機殼，公司拿下不錯的滲透率，且在中高階機種有金屬機殼取代塑膠機殼的效應，本來認為旺季出貨將呈現跳升，但在英特爾CPU缺貨下，旺季遠不如預期，去年營收即便有年底最後一個月拉尾盤創高，全年仍呈現年減，遠不如2016、2017年年年增兩成的營收增長幅度。
根據法人的預估，雖去年第四季與前年第四季的營收差距不大，但因應CNC機殼的新訂單，公司去年初仍有新的機台投入，導致固定折舊攤銷成本拉高，加上匯兌等非基本面因素不算有利，單季獲利恐還是不如前年同期，全年每股稅後盈餘低於1元恐是必然。
不過今年公司營運應該有比較好的機會轉趨成長。根據供應鏈的訊息指出，去年嚴重缺貨的筆電CPU，今年第一季供應還是不順，但第二季後有機會舒緩，而目前該美系客戶的筆電新機，在零件缺貨問題逐步解決下，拉貨可望逐步反應實際需求，動能轉強。
且在折舊成本方面，濱川前年底CNC機台數已經有1,100台起跳，去年因美系大客戶出貨低於預期，整體的產能利用率還在低檔，因此今年即便預期需求回流，公司規劃新的資本支出，也會是近三年的低點，新增的折舊成本有限，降低毛利率壓力。
根據法人的預估，濱川今年每季的營收應該都有機會恢復年增，第二季起若CPU缺貨問題順利解決，成長幅度有機會拉高至兩位數，獲利增幅高於營收；濱川去年第三季底每股淨值22.87元，目前股淨比0.72倍。
亨達投顧 錢進大趨勢 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec 
留言列表
