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鈺邦Q2獲利回升，下半年產能開出展望更佳

2017-08-09林詩茵

被動元件固態電容廠鈺邦(6449)第2季在NB需求回溫，且同業退出，轉單需支穩定下，單季營收季增1成，毛利率也較前季回升1.15個百分點，營業淨利大增2成，稅後淨利季增3.46倍，EPS 0.73元，大幅優於前季的0.16元；累計上半年EPS為0.89元，低於去年同期的1.13元。鈺邦表示，第3季產業進入旺季，公司並有新產能持續開出，同時，為因應微型化產品的需求增加，也擬啟動新一波微型SMD型V-Chip的擴產，最快第4季產能再開出，可為營運增添動能。

鈺邦為國內最大固態電容廠商，主要產品為捲繞式高分子固態電容(AP-Con)，全球市佔率約25%，與日本佳美工(Nippon Chemicon)並列全球前二大；公司近年並跨入技術門檻相當高的晶片型高分子固態電容(AP-CAP)，全球市佔率約1成，為僅次於Panasonic的全球第二大供應商。

鈺邦第1季在農曆年長假干擾下，營收小幅年增近1成，但在台幣升值造成毛利率下滑和匯兌損失，致單季的EPS僅0.16元，大幅較去年同期下滑。不過，隨著第2季工作天期回復，且NB客戶訂單也回溫，帶動公司營收回升，營運也進入回到正常軌道。

鈺邦第2季營收4.26億元，季增13.9%、年增16.08%，單季毛利率29.3%、季增1.15個百分點，但年減2.51個百分點；單季營業淨利7080萬元，季增20.34%、年增14.52%，營益率16.63%，本期淨利5159萬元，EPS 0.73元，大幅優於前季的0.16元，並持平去年同期的0.73元；累計上半年營收8億元，營業淨利1.29億元，稅後淨利6316萬元，EPS 0.89元。

鈺邦表示，今年上半年的NB、PC市場出現難得一見的景氣反轉，帶動公司相關客戶訂單也成長逾1成，此外，NB又有松木結束營運的轉單，帶動公司整體NB訂單在上半年增幅達到3成以上，成為鈺邦今年營收動能最強的領域。

鈺邦進一步指出，由於NB、VGA、或主機板相關訂單的毛利率較佳，也帶動第2季的產品組合較佳，毛利率單季也順利回升。

而展望下半年，鈺邦樂觀看待電子產業傳統旺季，預期NB、PC、網通、電源等領域的需求都將優於上半年，而公司也因應旺季需求早已進行Dip捲繞型產品的擴產，7、8月設備逐步到位，營收還會繼續走升。

鈺邦7月營收回升至1.7億元，月增16.24%、年增24.24%，並改寫歷史次高紀錄，擴產效益和旺季效應已經顯現。

鈺邦預料，8、9月Dip型產品擴產效益繼續顯現，營收展望更樂觀。

此外，看好微型化V-Chip產品的需求，鈺邦也正研議新一波的擴產。公司主管指出，由於比特幣帶動挖礦熱，造成主機板和VGA卡需求熱，對微型V-Chip產品的需求強勁，公司已開始規劃新一波的擴產，最快年底前新產能可到位，擴產幅度仍在規劃中。

鈺邦內部統計，公司過去來自PC/NB相關領域的營收佔比達9成，去年逐漸加入非PC/NB的客戶，PC/NB客戶營收佔降至8成，PC約55%、NB約23~25%，而其他另佔2成。

鈺邦目前的固態電容總產能約為2億顆，Dip型約1.4億顆、V-Chip為6千萬顆。

法人估，鈺邦今年在新產品、新訂單加入下，全年營收估增2成，全年毛利率將在28~29%，以CB轉換後股本8.1億元估算，EPS 將可站穩3元，挑戰3.2元左右。