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力達Q3營收看升，惟原物料漲、成本面臨壓力

2017-08-29張 以忠

力達-KY(4552)今(2017)年第2季營收達19.87億元、年減4.94%，營業利益年減0.79%，稅後淨利年減0.66%，EPS達2.33元，大致符合市場預期；展望後市，法人表示，下半年步入出貨旺季，營收表現可望較上半年升溫，第3季依目前能見度，營收估可較前季升溫，毛利率方面，由於近期鋼價上漲，對成本將產生一定壓力，全年來看，今年受到人民幣走貶影響，營收表現相對平淡，毛利率方面，毛利較佳的螺桿式、渦旋式空壓機出貨持續成長，產品組合轉佳，惟原物料走勢仍為影響因子，還需要持續觀察。

力達為中國通用型空氣壓縮機製造廠，於空壓機領域已耕耘二十餘年；空壓機應用領域廣泛，包括製造業、建築與裝潢、紡織服裝、食品、製藥、醫療、交通運輸、化工和石化、礦山冶金等行業。

產品營收結構方面，力達活塞式空壓機佔43.0%、螺桿式空壓機佔43.2% (含一般螺桿式及F變頻空壓機)、渦旋式空壓機佔12.0%、其餘為其它；力達銷售地區以中國為主，約佔91%，外銷主要為東南亞地區。

力達今年第2季營收達19.87億元、年減4.94%，營業利益3.55億元、年減0.79%，稅後淨利2.33億元、年減0.66%，EPS達2.33元，大致符合市場預期。

力達今年上半年營收達37.76億元、年減4.99%，毛利率方面，雖產品組合持續轉佳(螺桿式、渦旋式空壓機出貨持續成長)，惟受到鋼價上漲，使成本面臨一定壓力，毛利率達24.33%、年減0.11個百分點，營業利益6.59億元、年減6.71%，稅後淨利4.26億元、年減13.51%，EPS為4.26元。

展望後市，法人表示，下半年步入出貨旺季，營收表現可望較上半年升溫，第3季依目前能見度，營收估可較前季升溫，毛利率方面，由於近期鋼價上漲，對成本將產生一定壓力。

全年來看，法人表示，今年受到人民幣走貶影響，營收表現相對平淡，毛利率方面，毛利較佳的螺桿式、渦旋式空壓機出貨持續成長，產品組合轉佳，惟原物料走勢仍為影響因子，還需要持續觀察。

力達2016年全年三大產品活塞式、螺桿式、渦旋式營收比重分別為45.6%、40.7%、11.9%，今年第2季分別達43.0%、43.2%以及12.0%，螺桿式空壓機比重首度超過活塞式；隨著中國經濟轉型升級，加上政府對於節能減排、環保議題的高度重視，未來自動化設備勢必朝向節能化及智能化兩大主軸發展，預期力達未來毛利較佳的螺桿式空壓機比重將持續提升。

另方面，力達為提高自製率，將投資人民幣9400萬元購買螺桿主機生產製造設備，預計今年底前逐步導入設備測試，計畫2018年第1季正式量產。預期正式量產後，除可確保關鍵零組件供應的穩定性外，亦可望對螺桿式機種的整體毛利率產生正面助益。