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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

旭隼(6409)因去年第四季美元強勢、新興市場中小型客戶訂單下單保守，營收基期較低，法人評估在今年中小型客戶回籠、大廠代工訂單持續放量來看，11、12月應仍可保有雙位數營收年增水準。但在獲利上，由於UPS內部多樣電子元件與主要原料9月又再強勢走升，雖旭隼大廠客戶可充分反應原料升幅，但仍會有一段時間差，法人推估旭隼10月毛利率應會受到原料升幅影響較深，11、12月則可逐步回穩，全季毛利率走勢是否會再向下，也仍需視最終產品組合而定。

旭隼主力產品為UPS，主要為20KVA以下，以目前營收來看，off-line UPS佔約39%、on-line UPS約36%、Inverter約16%，其他佔約9%；而以地區別來看，亞洲約55%、歐洲23%、美洲16%、非洲與其他區域佔約5%。旭隼專注DMS(設計製造服務)，主要訂單85%大部分來自各市場當地的UPS領導品牌廠商，而全球前六大APC、Emerson、Schneider等國際UPS龍頭廠商的代工訂單中旭隼拿下四家，佔營收比重則約15%。

9月各項電子元件價格再走升，對旭隼毛利率產生壓力，以第三季來看，單季毛利率27%，也受到原料走升影響壓抑在與前季季持平水準，未像市場預期略微回升，且因為人民幣第三季升幅較大，連帶旭隼業外匯損較前季再型擴大，金額約落在6,700萬元上下，單季稅後淨利3.25億元、季減約8%、年減1.5%，EPS 4.16元，也略低於市場預期。

而就第四季毛利率來看，旭隼指出以大廠訂單來看，與客戶都有原料公式針對成本走升進行調整，但仍舊會有時間差發生，不會即時反應，法人也推估，10月受到9月原料走升影響幅度較大，11月與12月原料成本影響就會較低；但旭隼也指出公司對於中小型與當地客戶也會進行評估，能夠把成本走升的影響反應到客戶端也會盡量反應，但相對不會像大廠能夠完全吸收。至於對第四季毛利率走勢，旭隼則指出雖10月毛利率受到原料走升有壓，但仍需視11、12月出貨產品組合狀況而定。

旭隼今年前10月合併營收80.42億元、年增18%，在後續營運展望上，旭隼指出已目前訂單能見度約35天來看，11、12月營收看法仍維持樂觀，法人也評估因旭隼去年第四季受美元走強影響、中小型客戶訂單較少，營收基期也較低，旭隼11月、12月營收應仍可維持在雙位數年增水準；至於在明年展望上，旭隼指出目前訂單能見度尚且僅看得到1月初的狀況，但以公司收到的回饋來看，明年大廠持續釋單狀況的態度明確，中小型客戶與Tier2等客戶需求也看可維持穩健成長。