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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

受客戶驗機、船期等因素干擾，程泰(1583)10、11月營收熱度略低於預期，12月則有年終盤點與歐美客戶休假等影響，實際營收認列還須評估，整體來看，程泰Q4營收仍可望優於Q3，但能否進一步創高則待觀察，而受台幣再度升值影響，法人推估，Q4毛利率恐較Q3下滑，至於明年Q1則有過年與工作天數影響，預期營運動能要待明年Q2回升，後續則仍須關注線性滑軌等關鍵零組件供料情況。

程泰為國內工具機大廠，主要生產CNC車床，產品主要應用於汽機車相關產業，其餘包括精密零件、能源產業、航太、國防、3C產業，而程泰旗下子公司亞崴(1530)則以生產加工中心機為主；程泰集團今年中國占營收比重33%、台灣24%、歐洲24%、美洲9%、日本4%、其他亞洲市場占6%。

通常年底為工具機產業出貨旺季，法人原先看好，程泰10月起營收可進一步墊高，不過因子公司亞崴的客戶驗機進度較預期晚，程泰10月合併營收反較9月的7億多元衰退，未能進一步向上突破，而11月雖回升到7.46億元，來到今年以來高點，但仍未突破8億元，程泰指出，年底因有船期、歐美客戶年底長假等因素干擾，訂單遞延情況較難評估，而12月就排單狀況，仍屬出貨旺季，但卡到跨年度的營收認列問題，實際情況仍待最後結算。

整體來看，法人認為，程泰Q4合併營收仍有機會較Q3小幅墊高至21~22億元，至於能否進一步超越2014年Q4的22.76億元新高水準，則還有待評估；就獲利表現來看，受Q4台幣匯率由30.3元升至29.9元，程泰Q4毛利率恐較Q3再壓回，業外匯損則估逾2000萬元，Q4獲利恐較Q3下滑。

展望明年，程泰集團整體在手訂單仍穩在30億元以上，目前中國大陸仍具強勁接單動能，歐洲市場接單也理想，而美國市場因Q4出貨較多，目前在手訂單較少，後續仍待觀察；程泰出到美國市場的產品主要應用在航太、油氣與風電等產業。

就營收走勢來看，明年Q1因有過年與工作天數干擾，程泰Q1仍屬淡季，不過Q2起單季營收則有機會回到20億元以上，明年全年營收則仍拚較今年再墊高，而公司近期除持續與客戶反映原料、匯率等波動，也密切關注線性滑軌等關鍵零件交期拉長的狀況。

程泰前11月合併營收為68.35億元，年增19.28%，法人推估，程泰今年合併營收75~77億元，年增16~18%；前3季EPS為2.35元，全年EPS則估3.5元上下，可望較去年的2.24元改善，但仍低於過去4~6元的水準。