.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

中國車身模具廠宏旭-KY(2243)3月營收達到3.41億元，月增7.01倍、年增1.48倍，為近14個月最高紀錄，也拉升第1季營收至4.64億元，擺脫前2個月大幅衰退情形。宏旭-KY表示，3月有2筆模具訂單驗收入帳，致營收衝高，但由於產業特性，模具入帳時點需視客戶驗收進度，單月較難掌握；但拉長全年來看，公司在手訂單仍持續成長，並考量產能滿載，去年底已擴增精加工設備，盼提升生產效率，以助接單交貨。
宏旭-KY為中國前五大車身模具廠，去年9月完成掛牌上市，原本外界期待該公司模具營收入帳時間雖不定，但整體全年營運應是穩定態勢，不料，去年雖然營收小增，但第3季卻因某客戶要求趕加交貨，致成本大幅增加，單季毛利率從正常的16、17%，大幅降低至3.3%，也使單季呈現虧損4千多萬元，全年EPS也僅剩1.14元，低於法人估的2.8~3元。

宏旭-KY今年1、2月在無大筆模具入帳下，連續2個月營收呈現較去年同期嚴重衰退，但3月一個月入帳了2筆模具訂單，推升營收達到3.41億元，創下14個最高紀錄，也使第1季營收由衰退轉為小幅成長。

宏旭-KY也坦言，4月營收仍難掌握，由於模具的認列時間掌握在客戶手上，若車廠有新車款推出，可能會在上市前季或當季進行模具的驗收、入帳，若客戶臨時要求趕工，也會造成人員加班趕工，成本增加，毛利率不如預期。

至於增加的成本是否能轉嫁，宏旭-KY則指出，公司與客戶往來密切，並以全力協助、配合客戶為策略，相關的成本轉嫁有可能追加成本方式取得，也有可能以後續訂單給予較佳毛利率方式獲得補償。

對於今年第1季毛利率表現，以及後續逐季營運展望，宏旭-KY則難以掌握，但全年來看，由於公司在手訂單優於去年，全年營運仍以追求成長為目標。

宏旭-KY進一步指出，由於模具製造技術門檻高、被取代性低，雖然中國車市今年被預期小幅成長，但各大車廠因應競爭，推出新車款的數量仍積極，並且將模具擴大外包趨勢，此為模具廠商機會。

宏旭-KY的客戶包括合資品牌和中國自主品牌，營收佔比各5成，中國客戶包括上海大眾、上海通用、長安福特、廣汽本田、廣汽豐田、東風日產、長城汽車、北京汽車、東風汽車…等；同時，宏旭-KY也佈局全球，是全球福特的模具供應商、並出口德國BMW、賓士、JAGUAR、奧迪、VOLVO、OPEL…等。

以客戶類型來看，車廠佔營收比重達9成，僅1成為Tier 1、Tier 2的零件廠或通路商客戶。法人認為，宏旭-KY直接供貨汽車主機廠，對訂單的掌握度佳，但車廠通常強勢，致宏旭-KY的議價能力受限。

而從宏旭-KY過去的營運觀察，通常上下半年比為4比6，或45比55，公司預期今年仍可能維持下半年較佳趨勢。

至於宏旭-KY的產能滿載，公司去年底已加購4部精加工設備，盼藉此提升生產效能，以利接單和成長；同時，公司也已規劃在浙江購地、擬建置廠，新廠最快明年上半年完工投產，將是明年度的營運動能。

據了解，宏旭-KY新廠的空間將可使未來的產能較目前增加一倍，惟實際產能開出進度會視接單而定，同時，由於模具的人工密集度高，人員的建置也影響產能開出進度。

業績部份，宏旭-KY第1季營收4.64億元，小幅年增7%，法人估，若該公司單季毛利率回升至16、17%，則單季可維持穩定獲利，但考量上市後股本膨脹，單季EPS將難達去年同期的水準。

法人仍期待宏旭-KY今年可重回成長，預估若新設備加入提升生產效能，則今年營收成長幅度有望略優去年，上看5~10%，惟公司毛利率仍受到客戶是否趕工或追加預算而有不確定性，若相關干擾不再發生，則今年EPS將有機會重回2元大關。