錢進大趨勢 : 矽創(8016) 個股透視鏡 01月22日 @ .

矽創(8016)去(2018)年光感測晶片(P-Sensor)切入新客戶貢獻下，全年營收年增9.5%，而獲利應可在產品組合轉佳下，優於2017年表現。展望2019年，公司目標營收年增1成，並看好Sensor類產品持續為營運注入動能，同時冀TDDI產品盡快放量，至於工控應用2018年下半年已受貿易戰影響拉貨力道，2019年仍須觀察後續需求變化。

矽創產品線分為三大類，以2018年第3季來說，手機顯示器驅動IC(DDI)約佔40%，工控應用(包括工控顯示器、車載顯示器驅動IC)約佔28%，Sensor約佔26%，SOC約佔6%。

2018年矽創營收103.31億元，年增9.5%，主要因P-Sensor切入新客戶且滲透率增，帶動出貨力道強勁，以出貨量來說，也增加3成以上水準。至於上季獲利狀況，法人推估，就產品組合來說，受到毛利率較低的DDI出貨增，Sensor、工控應用等出貨與前季相當，因此單季毛利率應呈微幅季減，獲利則因上季營收年增逾16%、可優於2017年同期。整體而言，2018年獲利估可微幅優於2017年。

展望2019年第1季，法人預估，受到DDI淡季影響，出貨量應較上季下滑，而Sensor則與上季持平，但因新客戶在2018年下半年切入有所斬獲，因此整體而言，儘管會因工作天數較上季少而使營收季減個位數，但獲利上，產品組合將較上季轉佳，毛利率可微增，獲利可優於2018年同期表現。

矽創的P-Sensor在2017年切入中國前五大手機品牌，2018年第3季再切入另一家品牌，年底甚至再切到中國最大手機品牌旗艦機種，整體而言，就出貨量來說，2018年年增幅超過3成，貢獻不小。法人表示，2018年全屏手機在手機市場滲透率約30%，2019年將來到50%以上，對於全屏手機的相關供應鏈而言，將是一大機會，像是矽創P-sensor產品可放置於OLED面板的屏下或者TFT面板的邊框，因此在中國手機品牌廠持續擴展下，2019年也將有不錯的動能。

在重力感測器(G-Sensor)方面，用於低階智慧型機3軸方案，2018年底已切到新的中國最大手機品牌機種中，該產品預計2019年第1季問世。法人表示，G-Sensor於2018年出貨量與2017年持平，2019年則盼在P-sensor陸續切入各大品牌後，能帶動低階手機採用G-Sensor意願。

在驅動IC方面，皆屬"零"電容方案，2018年在MLCC缺貨影響下，矽創獲轉單效益，但由於客戶多為中國品牌商，第3季受到匯率影響、客戶拉貨力道減，但在第4季起回溫，2018年出貨量估有年增3成以上。而2019年第1季屬淡季表現，公司表示，儘管2019年MLCC已陸續回跌，但相較2018年初起漲點仍有段距離，因此公司產品優勢仍在，加上已切入的客戶也有穩定性，因此對於DDI仍有信心。

法人說明，DDI產品多用於HD解析度以下的手機，FHD則會採用TDDI產品，而矽創的TDDI產品將同樣為零電容產品，惟因驗證期較長，因此仍持續優化產品效能，公司表示，2019年一定看得到貢獻，只是時間點較難預測，需看客戶採用時程與新機上市的時間點。

至於工控應用(包括工控顯示器、車載顯示器驅動IC)方面，應用別少量多樣，像POS機、電表與水表等。法人表示，受到應用別多元，且應用別較為利基，該產品線每年營收約年增1~3%，但受到中美貿易戰影響、中國政府對補助縮手，進而影響終端產品的拉貨力道，致2018年第3季呈季減雙位數，且第4季也是如此，是以，2018年全年估年減個位數。至於2019年，公司認為，後續仍需觀察貿易戰趨勢與衍生的市場需求變化。

全年營運而言，法人認為，矽創DDI產品在市場高階機多轉用TDDI趨勢下，勢必將面對市場的競爭，成長性較受阻，但矽創TDDI產品也盼在2019年開始貢獻；至於Sensor則為主要營運動能，2018年切入2家新客戶，2019年盼在全屏手機滲透率持續提升的趨勢下，對營運形成挹注；而工控應用方面，則需持續觀察後續貿易戰對於終端需求的影響，冀盡快擺脫先前的保守態勢。

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