錢進大趨勢 : 嘉基(6715) 個股透視鏡 01月23日－.

受惠高速傳輸的趨勢發展，嘉澤(3533)子公司嘉基(6715)去年營收年增1.13倍，法人預期，每股稅後盈餘將近5元，而在英特爾最快今年底新平台ICELAKE可望將Thunderbolt整合至CPU內下，將加速滲透介面增長，公司也將把在光電整合的優勢，擴大至企業端通訊傳輸應用，增加新的成長動能；法人預期，今年營收將年增二至三成，經營團隊也預期，5月將送出上市申請。

嘉基成立於2011年8月，登錄興櫃實收資本額5.1億元，最大股東嘉澤(3533)持股比例近六成，另主要股東為英特爾、貿聯-KY(3665)等。而公司最大的競爭優勢，在於光電整合的能力，因此得以同步處理主、被動的高速高質傳輸需求，特別在Thunderbolt領域，不僅是全球唯二通過Intel(另一家為住友)的線材認證廠商，而且有客戶設計公板收取NRE(一次性工程費用)能力的廠商，並可依照客戶需求客製化設計。

去年嘉基的產品分布，應用在消費端(Consumer)佔比約九成，另應用在企業戶的通訊端(Communication)約一成。而公司聚焦的高速傳輸市場，除少數供應商的Thunderbolt外，還包括大宗的USB介面，兩者的

在Thunderbolt領域，嘉基已穩定間接出貨兩家美系筆電大廠，其中一家在高階筆電幾乎已全數導入Thunderbolt接口，也是公司在該領域最大客戶；另一客戶也是美系大廠，但導入積極度不如前一客戶。第三家客戶則為陸系大廠，根據業界的訊息，雖該廠進入時間雖晚，但積極程度不輸另兩家廠商，是廠商看好其可能後發先至的原因。

而過去Thunderbolt的介面，在滲透成長上面臨的其一門檻，來自於終端價格的差距，特別是與現行I/O介面主流的USB上；根據業界的統計，若以線材來看，搭載外接裝置Docking Station市售終端的價差大約100美元，影響使用者轉換意願。

但因主導Thunderbolt介面的英特爾，期許透過開放免費授權，加速介面轉換，且業界訊息指出，英特爾最快在今年底的ICELAKE平台，可望將Thunderbolt整合至CPU內，亦即採用該平台的載具，將全面支援Thunderbolt介面，加速於PC、筆電的滲透，而在Host端滲透達一定程度後，Device端將跟進，這是嘉基可以期待的第一個商機。

而因代工及品牌客戶縮減零件供應商的趨勢，亦有客戶主動要求嘉基除中高階機種適用的Thunderbolt外，也可一併供應USB 3.1線材，經營團隊將利用製程管理的專才，配合客戶供貨，這是今年可以預期的第二個營收成長動能。

第三個成長動能，來自企業通訊端，嘉基分析，去年底以前公司在通訊端多以標案市場為主，出貨產品也以基礎的10G最多，為的是先搶得門票，但因資料中心的終端建置者，有意將個別零件採購與整合的權力收回，今年將有替終端大咖設計代工(ODM)的產品開始出貨，出貨產品線也希望提升至25G、50G、100G，200G的原型產品 3月也將出爐，目標除今年企業端產品佔比拉高至兩成外，產品組合也同步提升。

法人預期，嘉基去年第四季因從嚴提列五險一金等一次性支出，略影響獲利率，全年每股稅後盈餘近5元，今年營收將有兩至三成的成長，毛利率持穩，獲利率與稅後盈餘同步改善。

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