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聯詠Q1不淡力拼持平；TDDI逐漸放量增動能

2017-02-08萬 惠雯

驅動IC廠商聯詠(3034)去年EPS 8.22元。展望今年度，第一季在新機上市效應、客戶提早備貨下，推升小尺吋驅動IC的營收可望逆勢升，雖然其它產品線臨淡季，但整體第一季營收可望力拼持平到小幅衰退表現，而TDDI產品已出貨，下半年可望有較明顯放量。法人估，聯詠今年獲利可望回升，EPS可回到9元以上的水準。

以聯詠去年底產品結構，驅動IC占比重為67%、SoC占比重為33%。

聯詠去年營收456億元，毛利率28.2%，稅後獲利為50億元，年衰退21.8%，每股獲利8.22元。

展望第一季，雖然1-2月是傳統的春節淡季，但因為客戶為了年後的新機備貨，提早在1-2月拉貨，所以第一季以小尺吋驅動IC(HD和FHD為主)支撐動能，營收可望逆勢成長，其它大尺吋驅動IC以及SoC產品線則略滑，估第一季單季營收約為108-112億元，可望挑戰與上季持平到3.7%的小衰退。

而在毛利率的部分，聯詠預估第一季毛利率為27-28.5%，主要是小尺吋驅動IC比例會提高；營利率預估為10.5-12%。

而在新產品的部分，市場關注的驅動IC整合觸控IC的TDDI產品部分，已於去年11-12月出貨，第一季可達百萬顆的水準，目前客戶仍以原先小尺吋驅動IC為主，估TDDI滲透率下半年會較明顯，而TDDI的加入對聯詠提升ASP有正面幫助。

而在大尺吋驅動IC的部分，電視市場估今年將是低個位數成長，但尺吋加大，且4K2K的滲透率持續提升，也推升客戶採用高階產品，有利ASP的提升。

另外，聯詠也已在2月初完成合併智原(3035)的DVR以及IP CAM部門，有助於聯詠切入中低階安控產品線，有助於產品線的互補性，而在客戶部分也有互補性，有機會擴大市場佈局。