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黑松2016處分資產/獲利衝；今年再拚成長

2017-04-24許 暁嘉

食品飲料大廠黑松（1234）2016年在酒類代理業務拓展帶動下、本業獲利成長，加上處分大陸蘇州廠、業外進補，全年每股盈餘來到2.75元、年增78%、為近4年新高，董事會決議每股配發2元現金股利。預期今年飲料事業應可持穩，酒類代理還有表現空間，整體本業營收有機會保持成長。

但因去年有業外處分利益進帳、貢獻約5億元、造成稅後獲利跳升。今年實際稅後獲利狀況能否優於去年，尚待觀察。

資產活化方面，黑松位於新北市深坑約1.1萬坪之工業用地變更案，已於2016年通過內政部都市計畫委員會審查、變更為住宅用地，扣除公園、道路及捐給市府部分外，可拿回6000坪土地，推估潛在開發利益上看50億元。目前都更案仍待新北市政府審查，加上環評申請，一般預期最快可能在2017年底前通過新北市政府審核。至於鄰近800坪土地未來如何合作共同開發，還要跟地主協商。

酒類代理方面，由於台灣飲料市場飽和，公司近年來積極發展酒類代理事業，陸續引進日本白鹿、高清水、劍菱等清酒產品，以及CHOYO梅酒等利口酒，還有法國、義大利、西班牙、智利、澳洲等各地葡萄酒，目前酒類代理品項多元。

雖然2010年取得的金酒38度高粱代理、已於2013年結束，但2015年又取得金酒58度高粱在金門以外的台灣區經銷權，包含58度金門高粱酒、58度金門紀念酒、58度精選高粱酒、58度823金門高粱酒、58度特優金門高粱酒、58度行軍酒、58度金門高粱酒百龍、56度金酒典藏珍品、56度金酒典藏珍品禮盒等等多款產品，為2016年度營運注入動能。

黑松是台灣老字號碳酸飲料大廠，目前產品業務包括碳酸飲料（黑松沙士、黑松汽水、hi-plus）、咖啡飲料（韋恩咖啡）、茶類飲料（黑松茶花、好茶哉、黑松茶）、果汁（綠洲果汁、黑松果汁）、運動飲料（FIN健康補給飲料）、包裝水（天霖純水、黑松純水），以及酒類（代理）、自動販賣機事業。其中，飲料比重約75%-80%，酒類代理約20%-25%。

公司耗資數億元打造中壢總廠製造三場已於2014年投產，並導入無菌碳酸/非碳酸多功能寶特瓶生產線加入營運，陸續推出新一代飲品如Hi-plus乳酸氣泡飲、FIN健康補給飲料。

自動販賣機事業方面，黑松在台灣共有6500台自動販賣機，設置地點包括機場（桃園及松山）、火車站、風景遊樂區、大專院校及中大型工廠區內等等，其中新一代結合「零錢、悠遊卡、行動支付」功能之三合一自販機已自2015年底開始陸續安裝。

黑松2016年營收約87.66億元、年增35.56%，毛利率降到26.47%、年減逾5個百分點，但因費用率下降、營業利益率相對上升，加上處分大陸蘇州廠貢獻業外收益，稅後淨利達11.06億元、每股盈餘2.75元、年增78%、為近4年高點。2017年第一季營收來到22.1億元、維持年增25.6%水準。