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信邦風電貢獻已見止跌回升，全年營運續衝高

2017-06-16蕭 燕翔

信邦江陰廠具備高度自動化能力

利基領域客戶轉增長，零組件廠商信邦(3023)5月營收月增8%，法人預期，6月還將較5月小幅成長，本季營收將略優首季。而之所以今年公司前五月營收年增率仍呈小幅負數，主要是受匯率影響，但在風電應用已見落底回升訊號，且醫療、汽車、工業等利基產品線全年貢獻續增長下，法人預期，今年營收將逐步加溫，全年營收獲利再創新高可期。

信邦這幾年的轉型成果，深受外資法人認同，一則從消費電子轉至醫療、汽車、潔能、工業與通訊消費等，都進入收割階段，甚至已朝向航太布局，成為這幾年紅潮來襲與各地生產成本激增的不利環境下，還能維持營運一路創高的主因。另一則是公司為回饋股東的股利政策，也讓重視穩定收益率的長期法人持續加碼。

而今年信邦前五月營收年增率呈負數，主要原因包括台幣兌所有貨幣的強勢演出，讓外銷為主的產業換算回來的營收硬生生少了5%以上，另一則是佔營收比重超過一成的風電產業，受到大陸政策調整影響，營收貢獻較去年同期驟降。

不過，就信邦而言，風電最壞時候應已近尾聲，自4月起該部分的營收貢獻已連兩個月成長。內部也評估，在主要風電國家的政策調整下，風電產業將走向大者恆大，公司過去累積的客戶都是該產業的前幾大主要供應商，反而有機會受惠供應鏈整合的效益。

法人預期，相較於信邦去年上、下半年風電挹注佔比約七比三，今年反倒是下半年會優於上半年，貢獻占比約四比六，因此從第三季起該部分挹注年增率就有機會由負轉正，全年仍看成長3-5%。

至於本來有少數中國客戶庫存調整的醫療產品線，5月起也感受客戶庫存清理至尾聲的拉貨力道回溫，法人認為，醫療的產品線屬穩定的市場需求，加上信邦都有跟上主要客戶的新機，今年營收仍有機會維持5-8%穩定成長。

另外汽車與工業應用，也是信邦這幾年另個外界關注焦點，法人預期，雖中美整體車市成長幅度不如往年，但信邦滲透率還有限，是成長的主要動能。工業應用則受惠企業資本支出仍有一定水準，兩者今年貢獻也都會有5%以上成長力道。

相較之下，內部較持平看消費電子的成長，該部分主要受大陸手機榮枯的牽動，考量今年i8即將上市，恐影響大陸品牌廠市占版圖，保守看待今年消費電子的營業額增長將落在0-3%。

法人預期，考慮匯率的負向因素，略下調信邦今年營收成長至5-6%，但營收獲利都還有機會優於去年，再創高峰，每股稅後盈餘5.5元。公司先前董事會也通過每股配3.7元現金股利，換算現金殖利率5.2%。