.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

仍以10G光纖為主，估眾達前3季營收年增近1成

2017-06-30陳 祈儒

仍以10G光纖為主，估眾達前3季營收年增近1成

眾達-KY（4977）以功能貨幣（美金）計算接單與付款，今（2017）年第1季不受到新台幣匯率影響，沒有匯損。不過，第2季全球整體光通訊景氣仍受中國市場清庫存影響，法人初估，眾達第2季季營收應難大幅突破5億元水準、算相對淡季。法人預估，眾達第3季營收大約小幅季成長或持平，累計2017年前3季業績年成長幅度約1成以內。

仍以10G光纖為主，估眾達前3季營收年增近1成

眾達在光纖收發模組的製造能力佳，因而獲得美國與日本市場青睞。眾達業務模式主要是替客戶代工，收取穩定合理的固定代工費，因此眾達在光纖產品市場波動中，通常客戶不會因為報價而明顯壓低價格；客戶支付給眾達的是代工費。另外，眾達下游應用市場偏向Data Center與日本電信市場，跟中國大陸的PON市場直接關係不強；不過，中國整體對於全球的光纖應用影響力大，多少會影響到眾達客戶的下單與報價動向。

（一）眾達Q2與Q3未明顯轉強，待年底景氣明朗：

法人初估，眾達6月營收大約5月份營收相近，維持一定區間上下波動；由於1月與3月份接單基期較高，不排除第2季營收會略低於首季。

據法人推估，眾達2017年第2、3季平均單季營收仍略低於5億元；待第4季景氣若明朗，像是日本與美國市場需求提升，第4季有機會是全年最旺的一季，並帶動全年營收年成長約5%。

由於眾達每年皆配發股票股利，今年除了4.8元現金股利，仍有0.2元股票股利，在股本小幅膨脹後，初估今年全年EPS大約與2016年相近。

（二）眾達仍以10G產品為主，16G產品貢獻度待提升：

眾達主力產品為10G光纖收發模組，去（2016）年已完成開發的16G產品、今年上半年貢獻度還有賴提升。以眾達業務模式，要等到客戶對16G有明顯需求時，該速度產品營業額貢獻度才能提升。

至於外界對100G產品期待，眾達方面則沒有評論。據悉，100G以上產品要技術領先的日系與美系光通訊大廠才具開發能力；眾達業務模式是代工，不涉及高速光纖網路設計的開發。

（三） 眾達辦理公司債，部分資金用於淘汰舊設備：

眾達此次募集有擔保公司債4億元，有大部份比例擬用於機台設備的汰舊換新。這也是眾達第一次募集可轉換公司債。

眾達指出，若是下半年至2018年客戶有規劃新規格產品，就需要增加新設備；目前客戶都還再評估階段，目前更新設備則按部就班汰換。

另外，眾達指出，大陸蘇州廠場地則沒有擴建打算，只需設備更替，蘇州廠生產空間使用上仍有餘裕。