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貿聯-KY 9月營收拚續創高，全球產能同步擴充

2017-09-30蕭 燕翔

F-貿聯董座夫妻是公司營運的靈魂人物

十一長假前可望有提貨潮，法人預期，貿聯-KY(3665)9月營收還有衝高可能，續創新高，第三季營收可望季增逾兩成，再創新高，第四季還有續揚可能，全年每股稅後盈餘達11元以上應無疑慮，明年還將有兩位數成長。而因全球各地產能都已高度使用，明年經營團隊仍將啟動全面性的擴產，特別是東歐產線，以期許爭取更多歐洲客戶訂單。

貿聯-KY主要產線為利基線材與轉換裝置，主要應用包括高階IT、車用、醫療、工業、太陽能等，其中高階IT近年因轉換裝置Docking獲得兩家主要美系客戶採用，逐季放量，成為營收其一亮點。另外車用除既有的沙灘車客戶外，美系電動車大廠因切入平價車款，更是市場關注的重點所在。

而貿聯-KY今年5月也正式將德國線束廠LEONI併入，僅僅兩個月的營收貢獻已占單季整體合併營收的27%，是第二季營收在淡季季增56%並創下新高的關鍵。

根據法人的估計，貿聯-KY 8月營收已創新高，在十一長假前的提貨潮下，9月營收應有持續走揚、續創新高的機會，第三季營收可望季增超過20%，再創新高，其中LEONI因為全季貢獻，佔當季的營收比重預期超過三成。而雖LEONI合併前的毛利率低於兩成，營收佔比增加後恐對本季毛利率不利，但因該廠的費用率也低，整體營益率應可趨近第二季水準。

展望第四季，法人點名，車用在美系電動車平價車款的挹注下，營收貢獻可望是全年高峰。加上Docking在兩大客戶的滲透率會逐年與逐季增加，都是下季營收有機會持續走高的題材，預期下季營收還有較第三季小幅增長可能，全年營收看升六成，以目前股本計算，每股稅後盈餘應有11元以上。

而貿聯-KY今年需求強勁的題材，包括車用、高階IT與工業應用等，法人認為景氣都有機會延續至明年。其中車用市場雖今年美系電動車客戶平價車會有小量貢獻，但挹注不大，不過只要電池與組裝產能備妥，明年交車量將呈數倍跳升。

至於高階IT與半導體資本支出為主的工業應用，則可望延續今年的動能，持續兩位數的成長。加上LEONI明年營業額將是全年貢獻，法人預期，貿聯-KY明年營運維持兩位數增長可期。

而貿聯-KY近日董事會也通過新籌資案，預計籌資上限300萬股與1億美元的ECB，用於充實營運資金。法人也認為，隨貿聯-KY的營收規模逐年成長，且全球各地的產能都需擴張，特別是併購LEONI取得的東歐廠房，產線已在擴充中，以承接歐洲客戶從中國大陸轉出的訂單需求。