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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

神準（3558）今年因產品組合及通路轉型、擴大OEM/ODM代工，造成營收顯著成長，但毛利率下滑。推估第四季營收可能創新高，全年EPS上看9元、年減則估近2成。在工業4.0及物聯網應用驅動下，加上新產品量產有助報價穩定，預期2018年營運仍具動能，法人推估營收及獲利有機會同步成長。

由於無線產品與有線產品訂單動能均優於預期，加上有線產品的毛利率較佳，神準2017年第四季營收可能再創新高，若毛利率持穩，單季獲利估亦優於上季。儘管2017年毛利率較2016年下滑，但因營收成長幅度大，法人估全年EPS仍可維持9元以上水準。

展望2018年，第一季為傳統淡季，單季營收可能季減兩位數幅度。隨著農曆春節後工作天數恢復、新產品量產推出有助產品報價穩定，第二季營運可望回穩。中長線來看，在公司持續調整產品組合與工業4.0及物聯網應用趨勢下，後續營運也有表現空間。

產品策略方面，神準著重產品差異化、技術差異化，2017年推出Multi G交換器及802.11ac無線網路基地台（Access Point）等新利基產品，並推展工業電腦及工業用電源供應器、整合無線與有線網路產品，提供中小企業客戶在工業4.0之完整解決方案。

銷售方面，目前OEM/ODM占公司營收比重仍達7成以上，近來業務範圍以從北美擴至中國大陸等其他市場，並針對大陸市場推出工廠自動化、工業4.0推出完整解決方案。公司亦同步耕耘高毛利產品在自有品牌（EnGenius）之銷售。

過去神準以通訊產品為主，近年來切入工業電腦及天線、工業用電源供應器等週邊零組件，陸續接獲新訂單。其中，工業電腦2017年已有數家固定客戶，預期2018年還有機會增加。周邊零組件目前除了自用以外，也有能力對外銷售。

神準2016年因面臨網通產業循環及同業削價競爭，營運陷入調整。隨著產品組合及通路布局轉型調整，公司開始競標數量較大的代工產品訂單（北美客戶的無線通訊產品），2017年營收恢復成長。惟因代工利潤較低，前三季毛利率約20.88%、年減6個百分點，前三季EPS約6.14元、亦年減近3成。

繼10月營收創高，11月營收回落至8.31億元、月減9.47%、年增51.87%。累計前11個月營收約76.1億元、年增26.85%。法人估第四季營收優於上季、年增估逾4成、續創新高，毛利率可能持平，全年EPS暫估9元附近、年減估近2成。

神準科技係於2006年10/1自神腦國際無線通訊事業群分割設立。 主要從事無線通訊網路產品之研發、製造及行銷買賣，在美國西雅圖及台灣均設有技術研發中心，主要產品包括PLAM (private local area mobile phone：專用區域型移動電話）、WPABX（無線交換總機）、WLAN全系列商品及寬頻網路通訊產品。

其中，無線網路相關產品營收比重約65%、有線網路產品（網路安全伺服器、交換器等等）比重約25%、企業通訊系統相關產品（長距離電話通訊系統）比重約在1成。OEM/ODM代工比重約7成以上，自有品牌（EnGenius）約近3成。銷售地區以美洲市場比重最高、估計約近7成，其他亞洲及台灣市場合計在3成附近。