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國巨集團國巨(2327)與奇力新(2456)同步公告去(2017)年財報，國巨受惠於漲價效益，第4季毛利率飆升達到43.7%，並寫下單季PS 8.62元的好成績，以減後股本估算，EPS高達18.99元，優於法人圈預期；而奇力新則在合併效益下，全年營收年增11.26%，但在公司債轉換稀釋下，EPS僅7.1元，則較前年減少5.21%，法人以完全稀釋股本估算，EPS則在6元左右。展望今年，兩家公司分別在漲價、併購因素下，營收可再挑戰新高，法人估，國巨今年EPS原可上看34、35元，但今年擬配股2元後，EPS將在28~30元，奇力新則稅後淨利金額看增，但因股本持續膨脹干擾，EPS持穩在7~8元。

外界高度關注，國巨經過連續多次的減資後，去年盈餘的股利竟然配出15元現金股利、2元股票股利，股本將再出現脹膨情形，由現有的35.04億元，增加至42.05億元。對此國巨說明，由於被動元件產業結構已脫離過去的谷底，甚至在產業調整、同業不再瘋狂擴產下，未來公司獲利能力可以維持，此次配股對公司的獲利稀釋有限。

國巨去年從第2季到第4季一路調漲MLCC產品價格，營收也一路衝高，雖然去年出售飛磁，營收仍然創高。第4季合併營收到96.51億元，季增15.3%、年增42.7%，毛利率更高達43.7%，季增13.4個百分點、年增19個百分點，拉高稅後淨利達到30.16億元，季增69.06%，年增1.26倍，若以減資後股本計算，單季EPS 8.62元。

而國巨去年營收322.59億元，年增雖僅16.1%，全年稅後淨利66.56億元，68.34%，減資後股本換算，EPS高達18.99元，優於前年的6.83元。

不過，國巨今年擬配發現金股利15元、股票股利2元，共計17元，雖然股利金額創下歷年最高，但再度配發股利卻引起投資市場關注，對公司一路減資卻又再度膨脹股本無法理解。公司則強調，MLCC和晶片電阻產業已達健康狀態，未來幾年就算不漲價也沒有疑慮，在考量公司獲利能力轉佳，股本膨脹不會稀釋獲利表現下，決定配發部份股利，如此一來也有助市場的流通，讓更多投資人參與國巨的經營成果。

對今年的營運，國巨維持樂觀，主因去年MLCC漲價後，今年晶片電阻接棒上漲，以國巨晶片電阻的廠房、設備折舊多已結束下，法人估，該產品線的毛利率高達5成，而去年第4季國巨在晶片電阻尚未漲價下，單季毛利率已突破43%，預料今年首季的毛利率更佳，後續只要價格不跌，毛利率居高可期。

法人以此估算，國巨去年MLCC漲價幅度達2~4成，晶片電阻今年則已漲價15~20%，全年營收看增3成可期，全年EPS原本可上看34、35元，如今在股本再達膨脹下，EPS將降至28~30元。

奇力新去年雖有合併效應，營收達到126..4億元，年增11.26%，但毛利率僅26.66%，則受到匯率干擾以及產品組合不利影響，年減0.61個百分點，稅後淨利14.79億元，年增1.63%，EPS 7.1元，則低於去年的7.49元；股本膨脹仍是不利每股盈餘表現的主因。

奇力新對今年看法亦樂觀，除因一體成型功率電感( Molding Power Choke) 持續擴增將帶動成長外，旺詮晶片電阻缺貨已順利調漲價格，近2日又因供貨緊張宣布暫停接單，漲價和擴產因素將有助今年營收獲利續創新高。

而奇力新即將併入美磊(3068)，暫定7月1日為生效日，若美磊在下半年加入，將使奇力新營收增幅更可期。

法人則估，奇力新併入美磊後，全年營收可看增4成，但受股本仍持續膨脹干擾，全年EPS將維持7~8元，難像國巨大幅衝高。