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波力-KY(8467)今年第1季受惠曲棍球新品放量，拉貨動能強勁，淡季不淡，營收為3.49億元，年增達24.66%，但法人提醒，由於台幣升值關係，匯損影響可能侵蝕獲利，EPS先看損平邊緣；但展望全年，法人預估，波力-KY走過前兩年的低潮期後，隨著客戶訂單穩定拉貨且需求旺，今年營收可望有高個位數的成長，毛利率估站穩24%下，獲利也有望比去年佳。

波力-KY去年營收約85~88%為冰上曲棍球桿的OEM/ODM，12~15%為自有品牌Bonny的羽球拍和羽球周邊。主要的客戶為PSG集團旗下冰上曲棍球龍頭品牌Bauer與Easton，Bauer為目前全球市佔率第1名的品牌，Easton則為第3名。波力-KY於2015年9月與Bauer簽署獨家代工中高階商品10+1年的合約後，中高階產品如球員訂製球桿，即一直佔波力-KY營收75%、獲利則佔80%。

回顧歷史，2016年受到大客戶調整管理策略，改以豐田式管理，降低庫存量，使得波力-KY營收下滑；2017年則受到PSG集團宣告破產重整，2月初宣告出售旗下5.75億美元總資產轉售給加拿大Fairfax控股公司與其合作夥伴Sagard控股公司，造成波力-KY的訂單量也下滑。

冰上曲棍球桿方面，中高階產品如球員訂製球桿佔波力-KY營收約75%、獲利則佔80%。公司表示，由於冰上曲棍球桿受到使用時會敲冰、敲桿等，因此汰換率高，一般使用者約半年至1年就需更換，選手更是一場比賽就要更換好幾支球桿，因此每年基本的營收成長率都3~5%左右。另外，也逐步與客戶共同調整淡旺季明顯的劣勢，像是淡季提前預測旺季的出貨量，提前半年預測或是客戶支付模具的收入等，近年淡旺季有逐漸趨緩。長期來看，波力-KY也看好2022年中國冬季奧運，能帶動亞洲地區對於曲棍球的喜好，也協助客戶逐步從過去歐美市場打入中國市場。

自有品牌Bonny則為羽球拍和羽球周邊產品，由於波力-KY過去就以代工羽球拍為主，擁有基數能力並逐漸發展自有品牌，現在已無代工，皆為自有品牌的產品。公司表示，波力-KY的市場多以中國為主，透過與羽毛球館合作，產品也具有平價、性價比高特色，與高階球拍做出差異性，近年也緩步成長。

去年雖受到客戶PSG集團調整，訂單量減少，但Bauer調整後訂單回溫，推升全年營收為15.64億元，較前年的15.13億元，微幅成長3.43%，惟受匯率走勢不利，儘管毛利率24.62%，相較前年24.31%些微上升，但業外匯損影響，仍侵蝕EPS下探至1元，為史上最低，相較前年1.84元小降。但公司強調，若以美金計價來看，EPS應有2元左右的水準。

波力-KY第1季受到曲棍球新品放量，拉貨動能強勁，淡季不淡，營收為3..49億元，相較去年同期2.8億元，年增達24.66%。但法人提醒，由於台幣升值關係，匯損影響可能侵蝕獲利，EPS先看打平邊緣，但第2季也將延續動能，營收可望逐季墊高，年增、季增都可望看高，加上匯率走揚情況應放緩，毛利率方面則透過每半年與客戶議價的方式維持，包含原物料價格、人力成本等皆能反映給客戶，因此今年毛利率有機會持穩去年24%的水位，獲利表現能擺脫去年谷底。

展望全年，公司表示，波力-KY走過前兩年的低潮期，客戶已逐漸調整好營運腳步，第1季的出貨量也暢旺。法人則預估，波力-KY今年營收可望有高個位數的成長，若毛利率站穩24%，獲利將有望較去年回升。