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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

新約保單價值好轉，新光金(2888)旗下新壽去年底隱含價值年增11%，且一年期新契約價值也繳出年增3%成績，顯示新約毛利率持續改善；法人認為，即便新壽首季經常性收益率也與業界同調，年減5基點，但隨海外新錢投報率增加與資產調整見效，中期經常性收益率仍將走回上升趨勢，股淨比與股價隱含價值比亦有穩定上揚機會。

新光金昨日召開法說會，會上多數的訊息，市場仍偏多解讀，特別是影響獲利比較大的新壽，第一季因應升息大舉調整資產組合，降低國內、外固定收益比重，帶動單季年化報酬率5.82%，創下近年高峰，也是上季新壽與新光金上季獲利創下近年新高的原因。

而以長期指標來看，新壽最新公布截至去年底的隱含價值，在有效契約價值拉高下，墊高隱含價值年增11%，每股隱含價值24.9元；值得留意的是，在同業新契約價值部分走跌下，新壽在產品組合持續好轉下，一年期新契約價值年增3%，法人認為，未來新契約價值將轉入有效契約價值，有助於隱含價值的計算。

在資產組合上，新壽第一季比重增加的包括約當現金、國外股票及國際板債券，降低部位的國內固定收益與國外固定收益，特別是國內固定收益佔比從10.2%降至6.3%；也因資產調整相對積極，實現了過去債券獲利部位，帶動上季年化投資報酬率拉高至5.82%，創下高峰。

但也因實現了部分債券獲利部位，第一季底新壽經常性收益率3.46%，年減5基點，不過，公司一方面提高現金股利概念股的配置比重，今年預估現金股利收入將年增15億元至120億元，另外在手建案有10個，全數完工後一年可望增加7億元的租金收入，加上在升息環境下，公司公布的第一季新錢投資報酬率較前季增加10基點，這部分有助於中期經常性收益率的優化。

至新光銀則相對平穩，首季淨利息收入及淨手續費收入分別較去年同期6%及10.4%，今年雖淨利差難有大幅改善，但有機會反映放款增加與銀行保險需求回升，獲利仍有穩定上揚機會。

外界認為，新光金目前股淨比與股價隱含價值比，分別落在0.87倍，後者不及0.5倍，相對同業偏低，隨公司體質好轉，股淨比與股價隱含價值比有望逐步向同業靠攏。