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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

晶相光(3530)預計在7月中旬掛牌上市，首季營收4.68億元，年增32.79%，而毛利率受到匯率干擾以及海康定期議價，使毛利率落底，獲利受影響。展望第2季，法人預估，受惠客戶在市場的銷量可期，營收可較首季營收增雙位數，毛利率也可因匯率干擾漸緩而明顯回溫，獲利可比首季、比去年同期佳。全年而言，下半年迎安控產品旺季，可繳出年增雙位數的成績，而毛利率則可因高階安控產品、基因定序檢測晶片的陸續放量，加上基因定序檢測晶片有部分NRE收入可進帳而逐季升溫，整體而言獲利應可比去年佳。

晶相光為設計及銷售CMOS影像感測器IC設計公司，主要應用產品為安控產品、後裝行車紀錄器，陸續加入DNA基因定序晶片貢獻，未來也持續研發特殊感測器(X光、熱感測器等)。

晶相光為國內CMOS影像感測器IC設計公司，力晶持股逾2成，目前代工廠以力晶12吋為主，還有部分投在台積電(2330)。晶相光表示，晶相光競爭優勢為客製化設計與製程開發能力，與力晶共同開發客製化製程，並採平台化方式開發，可控制成本、也不易被抄襲。

晶相光在安防監控市場上為世界第三大供應商，在全球安防監控市佔率達16%，僅次於SONY、ON SEMI，今年預計再奪市佔。

晶相光的最大客戶為中國海康，佔去年營收逾3成，晶相光表示，跟海康的關係幾乎有點半客製化的方式進行，因此能精準鎖定市場需求，而先前客戶與美國的禁售僅影響到軍用產品，而晶相光的產品皆為消費性市場，因此目前不受干擾。

晶相光工業用安控產品將在今年第4季打樣，預計最晚明年下半年將進入量產，可望帶動毛利率走揚，公司認為，現在多為中低階安控產品，未來將持續開發高階產品，鎖定金字塔頂端的消費客群，也將持續強化中低階市場份額，高階鞏固毛利率，完整產品線。

另外，晶相光在5年前與全球市佔率達7成的美系大廠Illumina合作開發基因定序檢測晶片，晶相光說明，發展至今，已在台灣建立完整產業鏈，今年1月起開始在全球推出，6月起將進入量產，相較過去的DNA檢測方式更具成本、精準等優勢，將是未來生物檢測的趨勢。

基因定序檢測晶片通常運用在癌症檢測，可根據基因結果精準投藥，提升控制與治癒率，大致上的使用方式是將病患檢驗樣本及晶片浸泡在試劑當中，約經過7小時左右，DNA結果就會呈現在晶片當中，因此晶片為消耗品，未來使用量可觀。

事實上，基因定序檢測晶片比起安控使用的感測晶片技術門檻更高，因其需考量抗腐蝕、抗高溫的特性，因此毛利率也比中低階的安控用IC更好，晶相光表示，由於基因定序檢測晶片成長性高，未來3~5年兩者佔營收比重可能相近，對於毛利率的維持不擔心。

由於安控產品每年都有ASP削價競爭的壓力，因此毛利率也是法人關心焦點，晶相光表示，安控產品會透過降低成本、推高階產品來維持，未來基因定序檢測晶片也可望帶動毛利率走揚。

晶相光近年營運走揚，去年營收17.14億元，相較前年營收14.06億元，年增21.97%，毛利率從前年28.6%提升至29.2%，EPS也從1.98元上升至3.02元。

晶相光首季營收4.68億元，相較去年同期3.52億元，年增32.79%，而毛利率受到匯率干擾以及海康定期議價，使毛利率落底，為21.92%，EPS 0.44元，相較去年同期0.55元下降。

展望第2季，法人預估，營運仍可維持第1季的動能，主要是客戶在市場的銷量可期，粗估第2季營收可較首季營收增雙位數，毛利率也可因匯率干擾漸緩而明顯回溫，獲利可比首季、比去年同期佳。

展望全年，法人表示，晶相光產品特殊且利基，因此營運備受外界關注，營收上可因安控產品的市場需求升溫，並在下半年迎旺季，可繳出年增雙位數的成績，而毛利率則可因高階安控產品、基因定序檢測晶片的陸續放量，加上基因定序檢測晶片有部分NRE收入可進帳而逐季升溫，整體而言獲利應可比去年佳。惟後續應持續觀察安控產品市佔率與毛利率的拉扯結果，公司是否因積極在市佔率上有所表現，而犧牲毛利率。