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不鏽鋼漲價挹注，彰源(2030)Q2毛利率順利較Q1提升，不過因人民幣匯損拖累，Q2獲利彈升幅度則遜於國內同業，而彰源在產品組合改善、不鏽鋼價持穩帶動，上半年EPS達1.1元，仍較去年同期的1.06元高檔略增；展望下半年，法人推估，在報價穩、台幣貶值下，彰源Q3毛利率仍可看穩，而受美元指數走強影響，鎳價雖出現修正，不過1.3萬美元/公噸的區間仍相對有撐，法人認為，下半年若不鏽鋼價不波動過大，彰源今年獲利仍有較去年成長的空間。

彰源為不鏽鋼管、不鏽鋼板專業製造廠，台灣生產基地位於雲林斗六，大陸則擁無錫廠；彰源台灣廠鋼管月產能約1.1萬公噸、鋼板5000公噸，大陸廠則生產工業用鋼管為主，月產能約5000公噸，大陸廠約佔營收2~3成。彰源目前不鏽鋼管佔營收近8成，因應不鏽鋼管需求增長，彰源兩岸不鏽鋼管都將啟動擴產規劃，預期明年6月大陸廠鋼管月產能將增1000噸，台灣廠明年10月則將開出1500噸月產能。

彰源Q2合併營收為36.37億元，季增15.7%，主要受惠漲價與工作天數回升；Q2毛利率為14.03%，較Q1的12.97%提升，而費用則與Q1相當，帶動彰源Q2營業利益季增48%；不過相較國內同業Q2認列大筆匯兌收益，彰源則受人民幣重貶而認列匯損，彰源Q2稅前淨利約季增35%，上半年稅前淨利則約年增17%，不過受今年所得稅率提升影響，上半年稅後淨利年增幅則收斂至5%；彰源上半年EPS為1.1元，較去年同期的1.06元略增。

觀看Q3營運，受到鎳價修正影響，國內Q3不鏽鋼漲勢雖然放緩，不過整體報價仍穩，而彰源產品主力為鋼管，整體接單量變化不大，法人預期，在台幣匯率走貶、報價有撐下，彰源Q3毛利率仍可看穩，而業外匯損風險也估較Q2收斂。

整體來看，受到美元指數走強影響，鎳價6月觸及1.5萬美元/公噸後，近期則出現修正，不過修正至1.3萬美元/公噸後並未持續下挫，已在1.3萬美元/公噸盤整1個多月，顯示1.3萬美元/公噸的長期底部區間仍相對有撐，也支撐下半年不鏽鋼行情走穩。

法人指出，彰源去年受惠於不鏽鋼價從谷底翻揚，獲利相對有較大幅度的彈升，而今年鋼價呈高檔震盪，預期整體獲利仍有機會較去年小幅墊高，而且鋼管附加價值較高，只要鋼價不大幅下跌，彰源下半年獲利仍可看穩。