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被動元件代理商日電貿(3090)9月在中美貿易戰中，客戶拉貨觀望下，單月營收跌回10億元以下，終止連續創高趨勢，10月估有中國大陸十一長假，需求動能較緩下，單月營收持續降，第4季因外在環境不明朗下，單季營收估會較第3季明顯回落。不過，由於日電貿代理的MLCC產品為韓國三星集團SEMCO，產品報價至今仍穩，法人雖下修今年日電貿第4季營收、獲利預期，但估該公司今年EPS仍有望趨近一個股本，以過去盈餘配發率達到7、8成估算，明年度的現金殖利率可期。

日電貿9月營收降至9.48億元，為近4個月的低點，月減17.21%，仍年增20.63%，公司表示，在中美貿易戰干擾下終端需求下滑，也干擾公司9月營收表現，預料10月有中國的十一長假，營收仍將向下。

日電貿目前公司來自MLCC的營收佔比近4成，主要代理SEMCO產品，而鋁質電解電容佔營收約2成，鉭質固態電容約1成多，其餘產品還有其餘LED背光源、特殊電容/電阻/電源IC等，合計另佔3成。

近期受中美貿易戰干擾，MLCC傳出通路商拋售現貨，一度炒高的現貨價格大幅下滑，也令下游客戶提貨轉為觀望。對此，日電貿表示，公司代理韓系產品相對穩定，並未見價格下滑情形，惟第2、3季下游佈建了庫存，但第3季旺季不太旺，第4季更弱，致近期的需求面看起來是明顯下滑，但預期庫存調整後，明年需求仍有機會回升。

而由於現階段高容、車規、工規等高階的MLCC仍在缺貨，價格應無下滑空間，業內也觀察，不排除日系MLCC廠第1季還將因車規供貨緊張，而有價格調整空間，日電貿代理的韓系廠商價格也不會走弱，目前價格有壓的，比較在於台系、陸系佈局較多的低容產品。

日電貿則指出，第4季的平均售價(ASP)與第3季應不會差異太大，差異在品組合，惟出貨量估明顯下降，因此今年的營收、獲利高峰將在第3季。但公司對後勢看法不悲觀，預期在第4季庫存調整後，明年1月營收有機會較佳。

日電貿第3季營收31.07億元，季增8.41%，年增40%，並改寫單季歷史新高，法人估，第3季在產品售價仍居高下，單季毛利率仍可達到3成，第3季EPS估逾3元，而前3季EPS已突破8元，雖然第4季市場轉冷，營收將明顯季減，但單季EPS也將下滑，但全年EPS仍有望逼近一個股本。

法人並認為，日電貿過去的盈餘配發率上看7、8成，以目前股價來看，明年的現金殖利率將突破10%。

但法人也提醒，明年日電貿營收、獲利能否居高，MLCC的走勢將是重點，若MLCC供給大增、價格回落，則以過去日電貿業績觀察，公司的平均EPS約在3元。

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