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受到認列掛牌員工認股的費用影響，達邦(6578)第三季獲利呈現年減，前三季每股稅後盈餘0.67元，法人認為，雖短期營運將面臨原料豆粕漲價與非洲豬瘟的不確定影響，但隨下季中國大陸新產能開出、第二季挹注擴大，營運成長將轉強，加上公司已規劃部分產能將整合至益生菌交貨，提高產品售價與特殊性，有助新產能的產值挹注與新廠轉盈時間提前。

達邦蛋白歸類於農業生技股，核心平台是採乳酸菌生物水姊的技術，將植物性蛋白分解成容易吸收的功能性植物(月生)(月太)，並能全自動商業量化放大，所生產的蛋白擁有最高消化率，並獲像日本中央畜產會將其列入標準飼料成分表；公司前三季營收4.68億元，第三季因認列掛牌員工認股的費用導致獲利年減，前三季每股稅後盈餘0.67元，表現不如去年同期的0.76元。

以概分的營收來看，公司多數挹注來自海外，特別是鄰近的亞洲市場，而亞洲市場應用在水產與畜產的營收佔比約略各半；而全公司整體的水產應用略高於畜產應用。

展望後市，達邦蛋白仍看好全球無抗養殖的趨勢下，無論在水產或畜產都將掀起養殖革命，該公司產品能提高養殖動物免疫力降低抗生素使用量，將會是未來養殖趨勢。也因此，在全球養殖動物養殖量最大的大陸市場，公司規劃已久的產能，共計有兩條線，月產能分別為1,200噸，其中一條將在明年第一季投產，第二季營收挹注擴大。

根據該產能的規劃，200噸將從相對傳統的功能性植物(月生)(月太)，進階至植物性(月生)(月太)為載體的益生菌，預估終端售價可較原來高出3倍，且因中國大陸供應鏈能有飼料用穩定菌株生產能力的廠商有限，更有助於新供應商拓展市場。

目前達邦已掌握兩家大陸廠客戶，預估月需求量會達500-600噸，已佔首條開出總產能過半，有助於新線開出後的產能利用率拉升，法人認為，一旦兩條線順利開出，總產能已達台灣廠的八成，是近年最大的擴產幅度，有助於達邦明年起營收成長動能轉強，公司另也保留5條產線的空間，並規劃預留益生菌產線及擴增發酵槽空間。

除了飼料添加物外，達邦也利用腐熟菌的處理能力，將跨足廢棄物回收領域，目前已與一家年產能10萬噸的福建飼料廠對接，期許明年第一季能逐步開始有營收貢獻。

法人認為，雖短期來說，達邦蛋白將面臨中美貿易帶動的大豆上漲，豆粕價格近期也上揚一成的成本壓力，另中國大陸非洲豬瘟已影響18個省份，防疫工作將影響短期中國大陸與周邊如越南等重要養豬國家的需求，但中期問題可望獲得舒緩，且明年起隨新產能投入，營收成長將明顯轉強。

法人預期，今年達邦營收將兩位數成長，但隨掛牌後的股本增加與費用提列，每股稅後盈餘先抓平，明年成長幅度有望轉強，重回獲利增長的格局。

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