.

亨達投顧 錢進大趨勢  Youtube 盤後公開分析影音  LINE@ 投資圈  好友ID搜尋:  @hantec

2017-01-05陳 祈儒

六暉去年12月營收衝高；今年擬提高產能利用率

六暉-KY（2115）在原料去（2016）年底出現漲勢的預期心理，且中國車市在購置稅減半優惠去年底到期、車廠促銷活動激發買氣，讓六暉11月營收走強，初估12月營收挑戰2.5億元的平新高水準。六暉總經理許廉凱表示，氣門嘴產業在中國重視環保工安，效率差業者退出市場，產業秩序轉好，是公司營收走揚的基本因素。展望2017年，許廉凱說不急於擴產，將先提高旗下3個生產基地的產能利用率，有利於維持今年的毛利率表現。

六暉去年12月營收衝高；今年擬提高產能利用率

六暉成立於1980年，生產氣門嘴金屬套件、橡膠底座後以及相關配件（如附圖；圖片為六暉公司提供），主要產品80%皆為氣門嘴，去年第3季營收產品別分別為腳踏車22%、機車及電動摩托車33%、卡車及非道路用車13%、汽車類8%、TPMS（胎壓偵測系統）類6%、其他18%。銷銷售地區別，以中國為主約占40~45%、印尼約占27%。

（一） 六暉增加自製銅原料比例，降低成本：

六暉的營業成本中，銅與鋁材料占約50%，橡膠占5~10%，人工費用與製造費用約30~35%。該公司約於2014年左右就自製煉銅棒，從六暉自己與外購銅廢料來煉銅，可以降低採購成本。

2016年下半年後，煉銅棒、銅線占製造的銅材料約30%上下；公司長期目標，自製煉銅棒貢獻材料需求的7成，也是六暉2014年之後，毛利率逐步攀升的因素之一。

另外，當國際銅材料漲價時，六暉也能跟客戶協調，將部份製造成本轉嫁至氣門嘴成品的報價。

（二） 近年氣門嘴產業恢復秩序，六暉接單增加：

六暉的毛利率走向，也不只是成本變化的單一因素。六暉分析其毛利率變動來源有3個，分別是（1.）自己煉銅、減少外購銅材料，（2.）生產線自動化以及產品組合；（3.）近年多家中國氣門嘴製造業者退出市場，產業秩序恢復、報價回穩，都是近2年毛利率逐季提升原因。

許廉凱說，中國民眾生活水準提高後會考慮品牌好且價格高的輪胎產品，自然也淘汰品質較差的氣門嘴業者，都讓大陸近年氣門嘴的產業秩序恢復，是2016年營收平穩回升的主因。

（三） 六暉3座工廠去年底產能利用率7~8成，今年將再提升：

六暉生產基地分別在中國廈門、昆山，還有印尼。3座工廠總月產能6,600萬套。設印尼廠不僅接近輪胎與機車製造廠客戶，印尼的消費市場大，幅員大且土地使用有優惠，且工資也平穩，未來有發展空間。

六暉3座工廠在2016年年底產能利用率是70~80%之間。許廉凱指出，2017年主要是調整產能配置，以提高產能利用率為優先，不急於擴產。