.

亨達投顧 錢進大趨勢  Youtube 盤後公開分析影音  LINE@ 投資圈  好友ID搜尋:  @hantec

桂盟Q1獲利飆逾3成，再併汽車零組件添動能

2017-05-15林詩茵

自行車鏈條大廠桂盟(5306)宣布以整併方式正式進入汽車產業，擬斥資10億元收購深圳市科恩斯汽車零配件、科恩斯工業及深圳市全仕通電子有限公司等三家公司100%股權，並將自7月1日起納入桂盟財報。桂盟表示，該三家公司分別生產「汽車正時系統」及「車庫門系統」，成立時間分別在2004~2009年，營運規模不如集團的自行車領域，但公司看好全球汽車市場，擬併入相關事業體，冀未來能進一步深耕汽車產業，為營運增添動能。

桂盟12日暫停交易，並於下午召開重大訊息記者會，宣布重大併購案；同時，董事會也通過第1季財報案，第1季營收11.2億元、年增17.4%，毛利率45.86%、年增3.7個百分點，營業淨利3.35億元、年增高達41.35%，業外雖有匯損干擾，但稅前盈餘3.01億元、年增32.02%，稅後淨利2.48億元、年增31.22%，EPS 2.06元、大幅優於去年同期的1.58元。

桂盟本次收購的深圳市科恩斯汽車零配件有限公司成立於2009年、科恩斯工業股份有限公司設立於2004年，是專業設計與生產汽車引擎正時系統的供應商，其產品涵蓋有鏈輪、張緊器、減震導板、固定導板和鏈條；而深圳市全仕通電子有限公司成立於2007年，主要從事車庫門開門機傳動系統研發與銷售業務。

桂盟進一步說明，公司的技術核心為鏈條及傳動系統製造，過去僅應用於自行車行業與機車市場，而為了將公司的核心技術，運用在更多領域上，並且有助原有事業材料的統購、及跨業技術整合提升等，因此決議投資此兩大事業體的3家公司100%股權，正式進入汽車正時系統市場及車庫門開門機系統市場。

桂盟自2012年展開第一階段整合計畫，投資台灣桂盟與越南桂盟，分別專責於高階自行車鏈條研發、生產、銷售及東協地區機車鏈條市場。2013年完成第二階段整合計畫，增加歐洲、美國與印尼的銷售通路、增進了品牌行銷能力與接近市場服務的優勢。2014年進行第三階段，投資天津桂盟並為正式進入中國大陸自行車市場的第一步。

桂盟在2015年執行的第四階段投資深圳桂盟，取得在中國華南地區的生產基地與擴大客戶基礎，並且與先前已經整合的外銷業務與通路進行有效的資源共享；2015年中桂盟也在太倉設立中國營運總部及研發中心，正式啟動桂盟集團未來幾年中國新發展佈局。

2016年執行第五階段計畫，投資蘇州桂盟、冀拓展中國華東地區市場，也使得桂盟在中國市場的自行車鏈條布局已臻完整。

而2017年，桂盟完成新投資規劃，正式將營運觸角跨入汽車工業及家用傳動市場領域，集團的內部整併工程已告一段落。

法人估算，桂盟在2017年7月完成此購併案後，對2017年的營收貢獻有機會達到6億元，而EPS貢獻度則0.3元左右。

桂盟2017年第1季繳出營收成長17%、獲利成長3成的好成績，營收增長係反映出2016年的併購效益，而毛利率和獲利的大幅提升，則與歐美AM訂單放量、且中國共享單車經濟崛起，加上客戶大規模的採購、也帶動經濟規模有關。

展望第2季，桂盟4月營收4.12億元，雖月減4.29%，但年增38.41%，累計前4月營收15.39億元，年增22.76%，桂盟表示，第2季工作天期恢復後，營運多優於第1季；而隨著第3季自行車產業進入新車提貨傳統旺季，營運也會再增溫；尤其，2017年7月仍有新的併購公司加入，將使營收逐季增溫。

法人並估，桂盟2017年光合併太倉廠效益持續顯現，營收即可再增1成，若加入既有客戶的訂單回升、中國共享單車的訂單，及下半年汽車新事業的貢獻，全年營收有機會更進一步成長2~3成，上看50億元，且在毛利率走穩下，全年EPS可站穩8元、甚至更佳。