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穩懋今年樂觀、EPS成長，惟折舊增壓抑毛利空間

2017-05-02陳 祈儒

穩懋今年樂觀、EPS成長，惟折舊增壓抑毛利空間

穩懋半導體（3105）上周舉行線上法人說明會，受惠手機產業步入旺季，穩懋高層主管表示，公司對2017年營運樂觀，並預期第2季營收季成長13~17%。穩懋2017年首季折舊金額減少，惟第2季開始將反映2016年下半年的新資本支出，穩懋透露2017年整體折舊金額將年增約1成水準；預料會減少原本估算的毛利率成長空間。

穩懋今年樂觀、EPS成長，惟折舊增壓抑毛利空間

投資法人在今年2月至3月份時評估，穩懋今年營收可年增1成站上150億元，全年毛利率應有37.6%以上水準，以新的流通在外股本40.27億元計算，EPS約8.4、8.5元。法人看好穩懋今年營收成長原因，主要2107年公司在旺季時對手機應用PA供貨穩健，同時電信基礎建設（infrastructure）也有貢獻，加上3D感測新產品也到位。而晶片廠高通（Qualcomm）今年跨入了砷化鎵PA市場，後續對穩懋的業績挹注，亦可持續關注。

（一）今年折舊費用金額年增約1成，法人略降毛利率空間約1.5個百分點：

穩懋表示，今年首季有部份設備折舊到期，所以當季折舊金額略微下滑至5.74億元；惟在2016年下半年新增了資本支出，預計2017年自第2季開始增加折舊費用會增加。預計2017年折舊費用跟2016年折舊相比，將增加1成或1成以內。

法人預期，2016年全年折舊為23.38億元，2017年若增加1成約25.94億元折舊，將讓原本預估的毛利率水準降低約1.5個百分點。

另外，穩懋今年初法人說明會已提及新產品的3D感測接單將於第2季出貨；不過，穩懋3D感測客戶占下游終端手機廠拉貨量約6成，產品的良率還有待提升，對穩懋今年業績貢獻度不大；所以新產品對全年穩懋毛利率影響度不高。

（二）穩懋估Q2營收季增13~17%：

穩懋資深副總陳舜平表示，傳統旺季自第2季開始至第3季；預計下半年智慧手機需求，自本季開始備貨。儘管中國手機市場第1季稍弱一點，但是並不擔心影響第2季表現。尤其穩懋的客戶群較為分散，對第2季成長蠻有信心。

穩懋表示，第2季營收預估季增約13%~17%。

在外界關心的產能部分，陳舜平說，目前總產能是6吋晶圓月產2.9萬片，包含A廠與B廠合計月產2.4萬片，新的Fab_C廠約5千片；產能跟2016年年底相近。目前產能見度在4~6周、即大約一個月。

（三）穩懋今年資本支出暫估30幾億，下半年視情況再評估：

在資本支出部份，穩懋預估，2017年與過去兩年的年度資本支出32~35億元之間相當，暫時預估今年資本支出約30幾億元。

陳舜平表示，C廠的基礎設施已經完成，C廠2017年上半年正規劃相關的產線，至於新廠下半年的資本支出金額是否再提高，將等到訂單明確時，再來進行、這也都來得及。