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開發金今年獲利拚重回成長，穩定殖利率可期

2017-04-27蕭 燕翔

看好主要事業群獲利轉佳，開發金(2883)今年盈餘可望重回成長。法人預期，公司今年較明確的成長，會來自直投處分資產加速，與銀行核心收入的成長，而公司也還處資本過剩階段，有助維持高現金股利配發，以今年來看，董事會通過每股將配發0.5元現金股利，殖利率6%，仍居金控前段班水準。

開發金去年獲利不如預期，股東權益報酬率約4%，來自直投/資產管理、商銀業務、證券業務等三大事業群的獲利貢獻，全數衰退，年減幅度各為45.5%、27.1%、9.4%，下滑的理由包括資產處分進度落後、銀行遭整體總經環境拖累等，導致稅後盈餘反呈連三年下滑。

不過，考量帳上資本過剩，董事會已通過每股將配發0.5元現金股利，對照目前股價，殖利率約6%，吸引長線買盤。

展望今年，開發金預期三個事業群都有成長動能。在去年獲利佔比已達五成的凱基銀部分，去年放款成長15%，目前來自企金、個金與金融交易的收入多元，經營團隊認為，今年來自企金的貢獻會增長，金融交易則會轉投投資等級的公債/公司債等，但貢獻可能較去年略降，不過整體銀行而言，利差應已落底，未來核心收入將反映放款量價同增的利益。

而在預期中國網上交易興起，但官方管制P2P的亂象下，消費金融公司將成普惠金融的主流，因此促成凱基銀參股由江蘇銀擔任發起人的消費金融公司，總計將投資2億人民幣取得該消費金融公司33.4%股權，另還將邀請一線上與一線下的合夥人參與，順利的話，年底開業。

在直投及資產管理方面，開發金預期，開發資本今年處分資產將趨積極，實現獲利速度加速，且隨全球經濟的轉型，內部也設定消費零售、增值型製造業、新型態服務業等三大主題投資方向，目標分配40%、40%及20%，以先前的基金組合來看，報酬率不俗。

另方面，開發資本近年轉型的方向，直投業務逐步轉型為資產管理模式，去年底管理資產規模達288億元，創造5.23億元的管理費收入，今年底管理資產規模可望超過350億元，創造6億元以上的穩定管理費收入。

至於證券事業群，凱基證目前在國內的經濟市佔率居次，投行業務、機構業務、網點銷售及產品銷售等排名也都居前兩名。法人認為，今年證券事業群的獲利增長將來自台股量價好轉，與海外獲利提升，惟持有中壽(2823)的部位仍將受到市價波動影響。

法人預期，開發金今年獲利將終止連二年衰退，重回成長，每股稅後盈餘0.5元以上，因開發資本將不斷釋出現金，充實金控現金實力，未來維持高現金股利配發可期。