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新普現金減資4成；電池芯漲價對毛利率有影響

2017-03-30陳 祈儒

新普現金減資4成；電池芯漲價對毛利率有影響

新普（6121）宣布將現金減資4成、即退還股東每股4元現金，加上董事會決議擬配發現金股息6元，合計配發每股現金10元。新普近幾年來自筆記型電腦的成長趨緩，而電動車所需鋰電池進展緩慢，手機與平板使用單顆電池芯鋰電池模組毛利率相對較低、且有大陸同業與之競爭，外界認為這些是新普會大幅現金減資的主因。同時，新普大股東鴻海（2317）集團宣布要投資陸廠中國寧德時代新能源股權1.19%，外界也對新普未來在集團內電動車電池領域的所扮演的角色，先抱持觀察態度。

新普現金減資4成；電池芯漲價對毛利率有影響

鴻海在29日公告，旗下子公司富泰華以人民幣逾10億元取得寧德時代新能源科技（CATL）股權約766.65萬股，持股比例約1.19％。外界解讀，鴻海以超過10億人民幣入股大陸動力電池大廠寧德時代，意在布局電動車電池市場。

寧德時代母公司是總部位於香港的鋰電池製造商新能源科技（ATL） ；ATL因原股東想撤資並在2005年被大股東之一的日商TDK全資收購。ATL集團旗下有東莞、東莞白馬、東莞松山湖、北京、青海西寧等不同產品線的生產基地，總部在福建的寧德時代（CATL）在集團內則主攻動力與儲能業務為主。全球動力電池市場中，松下透過特斯拉合作保持第一，比亞迪（BYD）次之，而寧德時代已超越LG化學位居全球第三。

（一）新普Q1財測，每股獲利1.71~1.89元：

新普昨日天舉行法人說明會，2016年合併營收年減9.5%至581.2億元，合併毛利率10%，稅前盈餘年減16.8%至38.96億元；稅後盈餘年減12.7%至28.02億元，EPS為9.09元。主要是大陸鋰電池同業在消費電子市場的競爭。

新普同時也發布2017年第1季財測，第1季合併營收約113~117億元，營業毛利約9.64~9.98億元，營業淨利4.6~4.73億元，稅前盈餘約7.31~8.1億元，稅後盈餘5.27~5.83億元，單季EPS約1.71~1.89元。

新普董事會決議現金減資40%，退還股東每股現金4元，並配發現金股息每股6元，股東參與現金減資及除息，每股可以拿回現金10元。

新普宣布減資40%，減資後現金水位仍達100億元以上；減資將能提升ROE（股東權益報酬率）與每股盈餘水準。法人以減資後流通股份18.5億元計算，預估新普2017年每股盈餘可望上揚至13元以上。

（二）新普Q1毛利率受到台幣升值影響，後續毛利率視電池芯漲價影響：

新普估第1季營收季減30~32%、年減幅度則為12~15%，外界預期應是iPhone等消費電子客戶的鋰電池供應比重將降低。

同時，新台幣第一季升值已接近7%，新普預期第1季毛利率8.3~8.5%，低於外界守穩在10%的原本預期。

至於第2季毛利率走向，因近期電池芯價格上揚，可能會對上半年毛利率有些影響。在營收方面，受惠於新款平板與平板型電腦將上市，新普第2季營收可望較首季營收季增5~10%。

（三）鴻海集團布局動力與儲能電池，新普定位尚待觀察：

鴻海集團已布局中國大陸電動車領域，例如兩年前與和諧汽車及騰訊，簽訂「互聯網＋智能電動車」的戰略合作意向書，昨日也宣布透過子公司投資大陸鋰電池廠寧德時代（CATL）的1.19%的股權。

寧德時代在大陸汽車應用領域積極，2016年12月份與東風汽車簽訂戰略合作協定，2017年年初宣布投資3,000萬歐元參股芬蘭維美德汽車、並取得其22％股權，進軍歐洲汽車市場，而今年3月又與國能電動汽車瑞典公司（NEVS）簽署合作意向書，雙方將展開技術交流與研發的深入合作。

鴻海集團的鴻揚創投也是新普的大股東，鴻海團持股新普股份4.44%。以過去業務與市場情況來看，新普與寧德時代算是競爭同業。

鴻海未來是否會去尋求新普、與新投資的寧德時代雙方合作的機會，還待觀察。

法人認為，新普今年現金減資提高每股獲利水準，下游手機與平板客戶銷售情況，以及電池芯漲價效應對於新普本業營收與毛利率影響較大。而鴻海集團布局大陸鋰電池業者的消息，對新普而言，先以中性看待。