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興農Q2植保業績亮眼；Q3走入楓康超市旺季

2017-07-21jolliu

興農(1712)6月受惠於植保產品於美國銷售暢旺帶動，單月營收14.94億元、月增4%、年增16%，成長亮眼，亦帶動第二季旺季營收來到41.3億元、季增4.2%、年增4.3%；至於在第二季獲利上，法人預估興農第二季獲利在旺季加持下應可交出年、季雙增的表現，惟今年在可轉債陸續轉換下股本膨脹，將不利於興農每股盈餘表現。至於下半年展望，由於將走出北半球耕種旺季，法人評估興農植保業績將較上半年衰退，但第三季有中元普渡、將走入楓康超市旺季；至於在楓康展店規劃上，興農則指出今年因無合適地點，預估將維持50間店。

老牌農藥大廠興農旗下事業目前營收佔比有63%為植物保護劑與肥料，次大事業群為主要分布在中彰投的楓康超市，楓康現有50間門市，佔興農營收比重約24%，其他事業如日用塑化品、團膳、預拌混泥土事業合計則佔營收約13%。興農植物保護劑60%為內銷，外銷40%分散至巴西、中國、泰國、印尼及澳洲等國。

興農6月營收14.94億元、月增4%、年增16.72%迎來亮眼成長，針對成長主因，興農指出主要係有單支植物保護劑新產品在第二季開始進入美國銷售，至6月帶動興農植保業績從前月7億元成長至9億元，月增約28.5%。受惠於植保業績成長，今年興農第二季旺季營收41.3億元、季增約4.2%、年增約4.3%；至於在獲利上，法人評估興農第二季毛利率應可持穩在26~27%左右水準，獲利亦看可有優於前季的水準，惟在今年公司可轉債陸續轉換下股本膨脹，將不利於興農每股盈餘表現。

針對下半年植保展望，法人評估下半年北半球走入耕種淡季，也將走入興農營運較淡季分，雖有南半球旺季，但南半球市場對興農營收貢獻相對仍有限，在傳統淡季影響下，預估興農植保業績會較上半年衰退；興農則指出以南半球市場來看，當中今年澳洲需求仍有不錯的成長，是以公司仍對今年植保業績抱持能夠維持穩健成長的看法。

至於在楓康超市部分，興農則指出第三季因有中元普渡，8、9月超市表現預料可優於其他月份。而在今年展店計畫上，興農則指出目前尚未找到合適的展店地點，預估總店數今年仍將維持在50間。

回顧興農第一季營運表現，由於屬北半球傳統農耕淡季，且興農持續停售部分低毛利率植保產品，致第一季單季營收41.35億元、年減約1.5%，但因3月進入兩岸春耕時節，是以營收仍較前季成長約5.1%。在獲利上，由於第一季台幣強升，致興農業外有4,300萬元左右的匯損發生，單季稅後獲利1.36億元，因去年同期有匯兌收益6,100萬元進帳、年減15%，EPS 0.38元。