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基勝新季度接單增逾1成；惟全年本業看保守

2017-07-21張 以忠

基勝-KY(8427)今(2017)年上半年受到原物料上漲，以及越南廠營運初期仍呈虧損等因素影響，自結營業利益達2.39億元、年減26.01%，且因去年業外有上海舊廠繳回補償金入帳、基期較高，稅前淨利2.74億元、年減78.91%，稅前EPS為2.63元；展望後市，法人表示，新季度接單(2017年下半年至2018年上半年)預期可成長1成多，惟今年全年而言，因越南廠還未達經濟規模，多少影響獲利表現，全年本業表現將低於去年。

基勝為戶外金屬傢俱製造商，銷售對象主要為大型零售通路商，如Wal-mart、Target、Kroger等；由於戶外傢俱銷售對象為重視戶外生活型態或住家擁有後院的終端使用者，因此其市場營收佔比以有此生活習慣的北美地區佔80.9%、歐洲13.5%、大洋洲4.2%、其餘為亞洲及非洲等地區。

佔營收比重逾8成的北美市場出貨時程為每年10月至隔年4月，而營收佔比仍低的南半球市場主要出貨時程在每年第2、3季，因此每年第1季、第4季為基勝傳統旺季，第2季、第3季則為淡季。基勝以每年下半年及隔年上半年為一個接單年度。

基勝今年上半年受到原物料上漲，以及越南廠營運初期仍呈虧損等因素影響，公司自結合併營收達29.66億元、年增6.07%，營業利益達2.39億元、年減26.01%，且因去年業外有上海舊廠繳回補償金入帳、基期較高，稅前淨利2.74億元、年減78.91%，稅前EPS為2.63元。若以稅率33-34%估之，今年上半年EPS約1.7-1.8元上下。

展望後市，法人表示，新季度接單(2017年下半年至2018年上半年)預期可成長1成多，惟全年而言，今年因越南廠還未達經濟規模，多少影響獲利表現，全年本業表現將低於去年。

越南廠部分，因處於營運初期毛利率還未達預期水準，惟目前接單順利、已達到預期目標(目標1500至2000萬美元/年)，今年也將陸續將前端的塗裝、加工線導入，目前塗裝已進入試產階段，加工線預計今年底前可以試產，製管部分則預計明年導入。

目前越南廠前段製程仍仰賴上海廠支援，因此成本會較高，預期導入後有助於降低成本、且生產效益亦可望提升。

法人表示，目前越南廠以既有的金屬傢俱客戶為主，雙方合作基礎穩定，未來下單金額將持續提升，評估接單金額達3500-4000萬美元/年可達損益兩平點，預期明年下半年有望達到。