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泓瀚擬9月底上櫃；下半年營運看回溫

2017-08-24張 以忠

噴墨墨水研發製造商泓瀚(4741)預計於9月底掛牌上櫃。泓瀚今年上半年營收僅較去年同期小增6.68%，稅後淨利年減21.90%，主因受到中國市場削價競爭影響，以及日本客戶處於新舊機種交替期所致，展望後市，下半年包括日本客戶推出新機種，加上多項高毛利新產品開始挹注出貨表現，以及價格戰態勢已於上半年落底，預期下半年營運表現可較上半年回溫。

泓瀚於2004年成立，以副廠墨水起家，由於產品品質佳，之後晉升為原廠指名墨水代工夥伴，原廠客戶包括日本與歐洲的知名工業印表機大廠；泓瀚逾8成外銷至80多國，並已在中南美洲、東南亞等數十個新興國家取得最高市場佔有率的地位。市場結構中，亞洲(含台灣)佔63%、美洲佔18%、歐洲16%、其餘為其他(非洲、大洋洲)。

泓瀚是國內唯一具備從色漿原料研發、色粉研磨、配方掌握到產品開發生產一條龍的墨水供應商，並具有獨特精密研磨技術，可客製化開發高階應用墨水，目前產品主要為符合環保趨勢的弱溶劑墨水以及UV墨水等產品。

泓瀚去年進行新廠搬遷作業，出貨表現略受到影響，致去年營收達7.40億元、年減3.91%，稅後淨利1.04億元、下滑24.34%，EPS為3.61元。

泓瀚今年上半年受到日本客戶處於新舊機種交替期、影響出貨表現，營收達3.56億元、僅較去年同期小增6.68%，且因中國市場削價競爭影響，毛利率達32.90%、年減3.57個百分點，營業利益5058.7萬元、年減12.67%，稅後淨利3649.6萬元、年減21.90%，EPS為1.25元。

展望後市，下半年包括日本客戶推出新機種，加上多項高毛利新產品開始挹注出貨表現，以及價格戰態勢已於上半年落底，預期下半年營運表現可較上半年回溫。

新產品包括高階Hi UV墨水、條碼墨水以及針對指紋辨識應用開發出的特殊墨水等，目前已有確定的合作客戶，相關新品預計第3季開始小量出貨，第4季出貨量會再提升。

Hi UV墨水部分，是泓瀚與日系大廠合作開發的產品，其具備高速噴墨功能外，並能直接列印在如金屬、玻璃與陶瓷等多種材質上，提供客戶升級的解決方案。

條碼墨水則因設備較小，可降低客戶設備成本，且可噴印二維條碼，預計將取代傳統CIJ(連續式)墨水，搶進食品包裝市場；指紋辨識應用的特殊墨水，則為光學穿透指紋晶片專用墨水，可望在消費性電子市場擴大應用。

相關新品出貨量預計在今年第4季、以及明年逐步放大，由於新產品毛利率較平均高出甚多，未來隨出貨量提升，將有利於毛利率表現。