.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

淘帝下半年營收看回升；發展新策略冀擴大市佔

2017-08-24張 以忠

淘帝-KY(2929)今(2017)年上半年受到人民幣走貶影響，營收達24.90億元、年減0.99%，稅後淨利4.39億元、年減12.74%，EPS達6.25元，大致符合市場預期；展望後市，中國童裝市場成長態勢持續，不過通路型態以及產品週期亦面臨轉變，淘帝為因應市場變化，將發展因應策略，包括線上線下通路整合、開設品牌形象直營店吸引優質代理商以及發展彈性生產供應鏈，回應快時尚需求崛起，以擴大市佔率表現；另方面，淘帝依秋冬裝訂貨大會結果顯示，下半年營收有機會年增1成以上，成長幅度優於上半年。

淘帝成立於2004年，為中國童裝品牌業者，從事自有品牌TOPbi的設計與銷售，銷售對象為0-16歲嬰童服飾消費者；目前在中國土本童裝品牌中，約在前五大。

淘帝營運模式為負責產品款式設計，並於每年4月、9月舉行的秋冬裝/春夏裝訂貨大會中，讓代理商下單，並依據下單量委外生產，且存貨由代理商負責；目前公司於中國擁有約23家代理商，銷售據點達約1466間。

淘帝今年上半年受到人民幣走貶影響，營收達24.90億元、年減0.99%(以人民幣計算，則年增10.79%)，由於廣告預算由去年底延續至今年初、使費用較高，營業利益5.55億元、年減16.04%，稅後淨利4.39億元、年減12.74%，EPS達6.25元，大致符合市場預期。

展望後市，中國童裝市場成長態勢持續，不過通路型態以及產品週期亦面臨轉變，淘帝為因應市場變化，將以線上線下通路整合、開設品牌形象直營店吸引優質代理商以及發展彈性生產供應鏈，回應快時尚需求崛起，以擴大市佔率表現。

在通路整合、布建方面，淘帝認為，由於80、90世代已成為當前的消費主力，年輕族群消費習慣在線上進行，因此公司也開始跨入電商銷售領域布局，本(8)月已正式推出TOPBI品牌購物APP以及官網商城，並同步搭配包括微信商城、天貓、京東等知名第三方電商平台，擴大銷售渠道；並預期，電商業務營收目標在2020年前佔比要達15-20%。

品牌形象直營店部分，淘帝積極尋求與優質代理商合作機會，並認為藉由品牌形象直營店的設立，將起示範作用；淘帝首間直營門市上半年已於山西太原開出，門市開出後表現良好，目前規畫將於下半年開設第二家品牌旗艦店，開設地點會在淘帝目前尚未開拓的省份，以就近掌握空白地區市場脈動。

而發展彈性生產供應鏈，則是呼應近年來中國人均所得的持續提升、消費升級，使快時尚風潮吹向了中國童裝市場，而淘帝目前營運模式是透過每年兩次代理商訂貨大會，依據代理商下單量委外生產，等於是新設計款式要半年後才能上架，惟快時尚潮流元素變化快速，傳統流程可能趕不上市場變化，淘帝為縮短產品從研發設計到門市上架的時間，預計在2018年春夏訂購會中，將有20%當季潮流設計款推出，即時提供符合當季流行趨勢的設計單品，由於快時尚設計款式具有較高平均單價，將有助於整體毛利率表現。

展望下半年，依淘帝秋冬裝訂貨大會結果顯示，由於代理商市況看樂觀，下半年營收有機會年增1成以上，成長幅度優於上半年。

另方面，淘帝每年廣告費用預算約佔營收13-15%，今年預算比重與去年約當，預期下半年認列比例會大於上半年；淘帝為留住人才並提高員工向心力，今年將發行員工限制型股票，費用化金額約達1.3億元，並將於8月至明年初逐步認列，因此今年全年將有費用較高的壓力。