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美食下半年獲利穩;明年新廠啟用、初期費用較高

2017-09-21張 以忠

美食-KY(2723)今(2017)年第2季稅後淨利年增27.69%,EPS達2.92元,大致符合市場預期;展望後市,法人表示,下半年隨著美國持續展店,中國同店營收(SSSG)保持穩健成長,台灣新店型全數改裝完畢效益發揮,下半年營收、獲利可較上半年及去年同期成長,今年全年EPS估站上13元,目前PE約25倍;隨美國加州中央工廠即將滿載,為支應未來展店需求,美食啟動新設廠計畫,預計德州與北加州新中央工廠將於明年上半年完工啟用,惟法人也指出,明年上半年新中央工廠啟用後,稼動率還無法立即拉升之下,整體費用壓力會較高,要待明年下半年店數規模提升,經濟規模效益才會逐步顯現。

美食成立於2003年,主要經營複合式餐飲連鎖店85度C;目前於中國約有550間店(直營為主)、台灣約400間店(加盟為主)、美國34間店,其餘包括在香港及澳洲亦有門市據點。

美食今年第2季營收達53.38億元、年減2.11%,營益率11.59%、年增1.66個百分點,稅後淨利4.76億元、年增27.69%,EPS達2.92元,大致符合市場預期。

美食上半年營收106.91億元、年減1.91%,主因上半年人民幣走貶所致(若以人民幣計算,則上半年營收年增9.82%),但受惠美國經濟規模提升,中國門市同店營收(SSSG)持續成長等有利因子,營益率達11.97%、年增2.49個百分點,稅後淨利9.54億元、年增28.53%,EPS達5.85元。

法人表示,下半年隨著美國持續展店,中國同店營收(SSSG)保持穩健成長,台灣新店型全數改裝完畢效益發揮,下半年營收、獲利可較上半年及去年同期成長,今年全年EPS估站上13元,目前PE約25倍。

中國門市部分,去年店數達538間,預計今年底將達580~590間;美食今年加強咖啡銷售,提升咖啡豆品質、導入咖啡師,並與支付平台、外賣業者合作,提升單店營收表現,7、8月同店營收成長幅度明顯提升(1-8月同店營收約成長2-3%,7-8月成長3%以上),顯示相關效益顯現,今年全年同店成長有望達2~3%。

台灣部分,今年1-8月同店營收成長約2%,今年持續改裝新店型,預計今年底前可全數改裝完畢。

美國部分,美食今年上半年展店7間,第3季預計展店5間,推升總店數達35間,今年底店數可達公司目標35-40間、有機會達高標的40間,較去年的25間大幅成長。依目前規劃,明年美國展店數不會亞於今年。

而隨美國展店加速,既有中央工廠也即將滿載,美食計畫在德州與北加州設置新中央工廠,預計明年上半年完工投產,兩間工廠各可支援20到30家店規模。

惟法人也指出,明年上半年新中央工廠啟用後,稼動率還無法立即拉升之下,整體費用壓力會較高,要待明年下半年店數規模提升,經濟規模效益才會逐步顯現。

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    陳智霖分析師 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()