.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

避險損失影響，大成鋼Q3漲價效益估還不明顯

2017-09-27鄭 盈芷

大成鋼在美國具有完整的通路布局優勢

受到鎳價下跌至約1萬美元/公噸影響，不鏽鋼漲勢短期受阻，導致市場氛圍較為觀望，而大成鋼(2027)Q3報價雖已上揚，不過因有避險損失，Q3漲價效益還不明顯，而若Q4鎳價走穩，加以不鏽鋼漲價有撐，獲利將有改善空間。另外，為節省利息支出，大成鋼擬現增9000萬股，目前每股暫訂17元，預計年底前完成現增案。

大成鋼為美國最大不鏽鋼通路商，經營模式採用B2B網路下單，以完善的發貨、庫存系統作為後援，營運主體為美國大成，另外，大成鋼持股約44%的子公司大國鋼(8415)，則經營美國扣件通路；美國大成目前占大成鋼整體合併營收約7~8成，大國鋼則佔3~2成，而美國大成最主要產品仍為不鏽鋼品，鋁板則已佔逾3成。

大成鋼因併購美國第二大鋁板/捲通路商Empire Resources，Q2合併營收達157.42億元，季增18%，創下單季營收新高，而Q2報價雖見回檔，惟因避險損失大幅收斂，且還有匯兌損失回沖挹注，帶動Q2 EPS達0.45元，較Q1的0.27元反彈；大成鋼上半年EPS為0.72元，較去年同期的0.06元大幅改善。

觀看大成鋼Q3營運，有鑑於鎳價6、7、8月持續上揚，法人預期，大成鋼Q3報價也將跟著上漲，不過因鎳價向上波動時，大成鋼短期將承受避險損失，整體來看，大成鋼Q3營運漲價效益應還不明顯。

就近期鋼市氛圍來看，先前鎳價衝上12,000美元/公噸後，近期又快速回落至10,000美元/公噸出頭，導致市場氣氛較為觀望，短期不鏽鋼漲勢恐受阻，不過若後續鎳價波動幅度收斂，加上報價上漲效益逐步顯現，大成鋼Q4營運則有改善空間。

大成鋼有鑑於公司營運規模持續擴大，為改善財務結構，擬現增9000萬股，償還銀行借款以節省利息支出，現增案預期將於10月中下旬訂價，目前暫訂每股17元，預計約可募得15億元。