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全球訂單能見度佳；擁滾珠花鍵產品利基

2017-10-06鄭 盈芷

受惠產業景氣熱，傳動元件專業製造廠全球(4540)接單持續爆滿，與上銀(2049)、THK等同業相同，訂單能見度已看到明年上半年，而全球去年樹林新廠完工，預期將可支應未來3~5年的業務成長需求，法人則看好，在訂單需求緊俏、新廠與擴產效益帶動，全球營運動能持續向上，而公司自主研發的滾珠花鍵可結合滑軌與螺桿優勢，又可節省空間、讓設計更有彈性，未來在自動化、機器人應用具發展潛力，也是公司營運一大利基。

全球主要產品為線性滑軌、滾珠螺桿與滾珠花鍵，線性滑軌與滾珠螺桿各約佔營收4~5成，滾珠花鍵則佔約1成；在產業應用方面，自動化與產業設備則各佔3成多，其他則有工具機、醫療等其他產業；在銷售地區方面，外銷則佔營收近9成，並且以中國大陸、韓國、日本、東協等亞洲市場佔最大宗；同業則包括上銀、THK、NSK等。

全球上半年合併營收為11.41億元，年增達44.78%；上半年毛利率為19.25%，則較去年同期的17.84%提升；不過因業外匯損3800萬元，全球上半年EPS 0.17元，僅與去年同期表現相當。

觀看下半年營運，全球受惠於自動化產業、半導體、智慧型手機相關供應鏈需求成長，目前接單持續爆滿，訂單能見度也已經看到明年上半年，而在訂單持續吃緊下，法人預期，下半年營收也將呈現穩步墊高態勢，並將維持顯著的年增幅表現。

在毛利率表現方面，全球2014~2016年毛利率約在16%~18%，對此，法人認為，主要係因全球營運規模相較同業小，在製程垂直整合以及採購等方面還有改善的空間，加上公司外銷市場主要交由當地經銷商負責，也需要維護經銷商的利潤；不過，全球去年樹林新廠落成後，目前已經土城與鶯歌舊廠設備全數移入新廠，透過集中管理的方式，提升整體生產效益，再加上今年傳動元件價格也持續調漲，法人認為，全球毛利率將有提升的空間。

全球2012年向新北市政府承租樹林產業專區土地2萬坪，斥資15億元興建營運總部與三棟廠房，將支應公司未來3~5年的成長需求，而因應產業及客戶需求成長，全球目前則持續擴充線性滑軌與滾珠螺桿產能。

另外，全球自主研發的滾珠花鍵明年也可望陸續擴充產能，法人表示，過去滾珠花鍵主要供應商為THK，而滾珠花鍵相較滑軌省去底座，使用方式則類似螺桿，可有效節省操作空間及成本，讓機器設計更具彈性，適用於自動化與機器人產業，而滾珠花鍵屬於少量多樣產品，平均單價與毛利率較高，也有助於提升公司獲利結構。