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群創Q4出貨量估降；整機明年Q1放量

2017-10-30許 暁嘉

面板大廠群創光電（3481）今年第三季營收、毛利率及獲利均較上季下滑，主因是公司針對整機業務展開進行備貨及遞延出貨，同時亦造成庫存升高。預估第四季大尺寸面板出貨量持平，ASP估降5%左右。中小尺寸面板（含手機、平板等）出貨量估季減5%-10%、ASP估增5%-10%。產能利用率預期維持全產能稼動。

電視整機組裝業務方面，群創總經理蕭志宏說明，電視組裝從今年第三季展開，原本預估今年底前（第四季）可達單月出貨量10萬台，但現在看來年底可能單月出貨量只有1-2萬台，公司說明，這是因為電視組裝相關前置作業比預期來得多。不過，經過調整，預期明年第一季電視整機出貨量就會開始明顯放量。2018年第一季應可達到單月出貨量10萬台水準，明年底單月出貨目標維持50萬台。

面板事業方面，在電視應用部分，群創指出，今年第三季電視面板需求大致符合預期，雖然中國市場降幅達10%以上，但平均尺寸放大，目前中國液晶電視主流尺寸已來到50吋以上，主要機種為55吋、65吋，美國電視市場需求則符合預期並略為增加。新興市場如拉丁美洲因CRT被LCD取代仍在發酵、亦保持成長。

至於中國大陸面板新產能持續開出，公司強調，預期10.5代線投產初期學習曲線還需要時間，8.6代線對於既有面板市場供需與價格的衝擊可能較大。不過，群創正積極推動液晶電視整機事業、努力擴大自己的出海口。

IT產品方面，根據觀察，監視器和筆記型電腦市場從年初以來維持緩跌格局，但監視器朝超大尺寸、高色飽及無邊框等高規格發展，NB也朝輕薄化、低能耗方向發展。車用產品因設計周期較長，過去三年接案較少，導致今年陷入車用面板業務的谷底。隨著近兩年許多車廠新案開出，預估2018年到2021年車用面板出貨將有顯著成長。

行動產品方面，群創今年第三季行動裝置應用面板出貨量成長，主要動能來自遊戲機和智慧家居相關應用產品。由於第四季為手機面板傳統旺季、大客戶訂單需求強勁，預期第四季手機面板出貨展望樂觀。但若整合手機、平板電腦及其他行動應用面板來看，預估第四季中小尺寸面板出貨量可能低於上季。

庫存方面，據調查，目前電視面板在美國、中國、歐洲大約7-8周，略高一些，這是因應傳統促銷旺季備貨造成，常態庫存水位可能要等年底才會比較清楚。至於群創本身近來庫存部位上升，則是配合整機業務發展所致，過往以Open cell形式出貨較多、庫存管理比較精實，現在要發展整機，存貨也有對應調整。

目前群創路竹8.6代線已開始生產50吋面板，預計接下來將量產58吋面板。外界關注的新世代技術MiniLED，初期會導入面板背光源，有機會在2018年下半年看到相關應用。另外，群創的OLED已經有1.39吋產品用於穿戴裝置開始出貨，明年還會持續放大。

群創今年第三季受到整機事業開展及遞延出貨等因素影響，單季營收降到795億元、季減6%，毛利率亦降至20.3%、季減4個百分點，單季營業淨利109億元、營業淨利率13.7%，稅後淨利88億元、每股盈餘0.88元。累計前三季EPS近3.3元、同比轉盈。