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汽車零組件族群即將添新兵，精密機加工金屬製品廠–時碩工業(4566)，將於今(2018)年2月上旬由興櫃轉上市，競標價56.1元、承銷價暫訂68元。時碩董事長黃亞興表示，時碩雖為一般傳統的機加工廠商，但經營策略卻相當不同，公司自許為工程師，鎖定利基市場的龍頭大客戶，為客戶提供完整的價值服務，並與供應鏈合作「打群架」、分潤，因此已連續4年寫下營收年增2成的傲人成績；今年在汽車傳動、航太、工業訂單成長下，全年營收可維持雙位數成長，而未來時碩除深耕燃油車轉電動車的商機以外，也將爭取醫療工程訂單，長期動能仍可期。

時碩成立於2000年1月，目前股本6億元，公司生產據點包括台灣桃園新屋、中國大陸無錫和西安廠，為就近服務客戶，亦在美國和德國設服務據點。而法人股東包括致伸科技(4915)，時碩董事長暨總經理黃亞興除是致伸的創始股東，亦是智伸科(4551)創立元老，在科技、汽車相關產業有相當豐富的經驗。

時碩產品汽車零組件為大宗，營收佔比達7成，其中，安全氣囊金屬零件的營收佔比為38%，汽車引擎傳動與節能類金屬零件營收另佔32%；同時亦生產工業應用類金屬零件，包括工業設備流量計、壓力傳感器、半導體設備零組件、高階腳踏車避震器及皮帶系統齒輪零件等，營收佔比22%；另外，時碩也跨入技術門檻相當高的航太領域，生產飛機發動機的主要/次要飛行致動器、起落架、艙門控制系統零組件等，去年佔營收8%。

黃亞興表示，時碩以「刺蝟理論」做為營運策略，在利基市場「做專、做精、做強」，佈局的市場均是門檻較高的利基市場，並鎖定產業的龍頭、核心客戶，因此獲得市場認同後創造口碑效應，也更有利接單。

時碩過去4年的營收均年增2成，公司內部統計，去年前3季各產品別中，也有多項營收成長動能達到3成，包括，汽車傳動系統組件營收年增39.3%，工業應用營收成長36.8%，航太年增34.6%，僅安全氣囊組件年增17.7%。

時碩主管分析，全球汽車安全氣囊場規模仍估成長，目前每部車的安全氣囊僅4.28個，2020年估將增加至5.2個，有助時碩接單穩升；而全球的環保趨勢使汽車傳動系統由燃油引擎轉為電動車，時碩則已掌握全球的節能減排趨勢，開發出相關的DCT、OAD、曲軸減震器產品，未來有望和客戶同步爭取商機。而今年汽車安全氣囊組件訂單估平、傳動系統訂單則估增3成。

航太領域則是今年時碩預期成長動能最強的市場，由於LEAP引擎的相關組件需求已釋出，去年時碩來自LEAP引擎的相關營收年增已近3成，達29.4%，今年續看好。時碩並指出，公司已獲得B787雙走道飛機推力反制動器的長期訂單，以及單走道新型LEAP引擎燃油伺服與控制系統組件訂單，估今年航太營收有望再成長2成，營收佔比從去年的8%，將進一步拉升至10%。

工業部份，時碩在去年第3季開始出油壓控制系統，並切入半導體設備零組件，看好2020年前中國還有26座新晶圓廠投產，有望使公司相對領域今年營收看增10~15%。

對未來的佈局展望，黃亞興表示，除持續深耕既有市場外，也看好人口老化對醫療工程領域零組件的需求，時碩正爭取醫療相關訂單，盼未來能夠成為營運新動能。

時碩2015年營收22.08億元、EPS 2.04元，2016年營收26.76億元、EPS 2.36元，而2017年前3季營收24.93億元，EPS已達2 71元，過去每年營收均有2成成長，並連年創高；雖與供應鏈分潤致毛利率僅22%左右，在汽車零組件同業間不算高，但整體業績的成長動能仍強勁。法人估，時碩去年全年營收將在33.2、33.3億元左右，ESP估達3.3、3.4元。

法人並估，時碩今年營收可望再增10~15%，上看36~38億元，營收將續創新高，因產品往高階發展下，毛利率應可走穩在22~23%，即使今年上市將使股本膨脹，但今年EPS仍有機會站穩3.5元，挑戰3.8元。