.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

中鋼集團旗下高爐水泥廠商中聯資(9930)去(2017)年營收72.66億元，不僅重回成長軌道，也改寫了歷史次高紀錄，中聯資表示，營收回升主因營建業景氣回溫，建商開工率較佳，同時，台塑集團越南河靜鋼廠5月點火，中聯資負責處理轉爐石，也為營收帶來動能；此外，公司近年積極切入資源再生領域，隨著業務量的成長擴大，亦是成長引擎。展望今年，中聯資預期國內營建業維持溫和成長，政府的前瞻計劃則有助基礎建設的增加，越南客戶的煉鋼產能逐步開出，也是動能，今年營收應可持續走在成長的軌道上，甚至有機會挑戰營收新高。

中聯資為高爐水泥廠商，原料主要來自為中鋼集團煉鋼後的水淬爐石，經過研磨加工後製成高爐石粉，摻合水泥成為高爐水泥，即預拌混凝土的原料，由於生產成本低於一般水泥，強度、穩定度均佳，在市場上具有競爭力。

2016年度中聯資營收從歷史高檔下滑，公司坦言，該年度的營收衰退主因營建業的需求不振，但隨著政策打房已告一段落，房屋交易量回溫，建商也重回推案市場，帶動水泥需求回升，價格也較合理的走揚。

中聯資除來自中鋼、中龍的穩定料源外，在面對市場需求回升之際，也會進口水淬爐石進行研磨，增加供給量，在國內的市佔率也一直站穩5成。而去年5月台塑越南河靜鋼廠第一座高爐點火後，木將水淬爐石委由中聯資處理，增加了公司的業務量。

中聯資表示，公司目前在越南尚未設有研磨廠，因此水淬爐石的處理係在當地直接銷售，毛利率相對低，公司董事會已通過即將在越南建研磨廠，最快明年底完工，2020年加入營運，屆時不僅營收看增，獲利表現亦可期。

中聯資除了高爐水泥業務外，也跨入了廢棄物處理事業，為鋼鐵廠回收轉爐石後，或為電子廠處理無機污泥，加工處理後，做為道路使用。不過，由於廢棄物處理屬專案性質，該業務的毛利率低於平均。

而今年度廢棄物處理也具動能，中聯資表示，公司會持續建置相關處理廠，希望成為後續營運成長的另一支腳。

業績部份，中聯資去年前3季營收51.37億元，小幅年增1%，EPS2.41元，優於前年同期的2.01元。法人估，該公司全年營收72.66億元，EPS應有3.3元以上水準。

法人並估，中聯資今年在營建業再溫和成長，且廢棄物處理和越南地區的業務持續擴大下，全年營收仍可站穩70億元大關，甚至有望挑戰76億元的前高紀錄，EPS可挑戰3.5元。

不過，中聯資過去以穩定配息聞名，盈餘配發率多高達9成，今年則在越南、台灣均有重大資本支出計劃下，配息率可能調整。