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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

在原料上漲推升下，中鴻(2014)2月盤價漲幅較1月擴大，法人預期，農曆年後回補庫存需求將浮現；中鴻去年Q4獲利估將大幅彈升，Q1受成本墊高影響，法人認為，利差將較上季收斂，但Q1營運仍估為旺季水準，後續則還需觀察大陸供給情況，整體來看，在大陸供給側改革帶動下，今年上游原料仍可能處於高檔震盪，大幅修正的空間不大，而中鴻購料則具集團優勢，只要鋼價不致波動過大，每季仍可維持獲利空間。

中鴻為中鋼(2002)旗下軋延廠，熱軋、冷軋合計佔營收8~9成，其餘則為鍍鋅鋼捲與鋼管產品，位處產業鏈中游，客戶以單軋廠為主，內銷約佔營收6成，外銷則佔4成，外銷市場分散於越南、馬來西亞、泰國、菲律賓與韓國等地，原料扁鋼胚則由中鋼集團向日本和歌山高爐廠進料，中鴻需要時再向中鋼進貨，料源具競爭力，較不需囤積庫存，可降低進料風險。

反映中鋼Q1盤價漲幅，中鴻1月全面調漲內銷盤價300元/公噸，而在大陸限產令支撐下，鋼胚、熱軋在供給較為吃緊的情況下，行情也在農曆年前逆勢上揚，為反映成本，中鴻2月盤價漲幅擴大為450~550元/公噸，中鴻經此次調漲報價後，估算其熱軋價格將略高於中鋼，市場預期，農曆年後中鋼Q2盤價也將有開漲的空間。

有鑑於年前客戶心態較為保守、普遍不願多備料，中鴻目前接單並未隨著漲價而明顯增加，不過因客戶目前庫存水位普遍偏低，公司預期，農曆年後可望有回補需求浮現。

中鴻去年Q4因尚具相對低檔原料，加上報價上揚，法人預期，中鴻去年Q4獲利可望為去年全年高峰，而今年Q1因成本墊高、加上去年Q4基期相對較高，法人估算，Q1利差將較去年Q4稍見收斂，但仍屬旺季水準。

至於Q2營運表現，由於中鴻開月盤，報價與流通行情連動較大，漲跌通常都會快於中鋼，法人認為，後續則還需觀察，中國限產令於3月中旬解除後，整體市場供需情況，以及相關的環保政策對供給面的影響。

整體來看，受中國供給側改革與環保政策影響，法人預期，上游原料供給仍維持偏緊的態勢，今年原料較無大幅修正空間，因此，如何在取得足夠且相對具競爭力的料源，將會是影響鋼廠獲利表現的重要關鍵，而中鴻因具中鋼集團採購的優勢，原料掌握度相對較高。