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廢棄物處理大廠可寧衛(8422)受惠於土壤整治專案工程進入施作期，營收從去年底走升，今年延續動能，前2月營收達到5.54億元，年增率高達31.66%，由於在手專案仍達10億元以上，回到2016年的高檔水準，公司有信心今年營收可以重回成長軌道，並挑戰2016年的新高水位。法人則估，可寧衛2016年的台肥大案毛利率不高，但目前的專案均屬小型個案，毛利率較佳，因此獲利有機會優於2016年，並優於去年的12.52元。

可寧衛去年12月在專案工程展開下，12月營收改寫歷史新高，而1、2月雖回落，但與去年同期基期較低相比，仍呈大幅成長態勢，可寧衛表示，3月在工作天期恢復正常下，營收可較2月回升，與去年同期相比也可以維持動能，今年預期每季應有機會可以維持年增。

據了解，可寧衛去年拿下多筆專案，其中一筆5億元左右的工業區土壤整治案，在去年底開挖，由於開挖的營收認列金額高，致營收衝出新高，惟開挖的毛利率則較低，致全年EPS 12.52元，小幅低預期。

可寧衛則表示，專案工程的施作與製程客戶的事業廢棄物處理程序不同，毛利率也不同，不過，目前在手的專案毛利率與2016年的大案相比，仍是較佳，預料今年全年毛利率雖因專案佔比提升可能略減，但對整體獲利來說，仍會優於去年。

可寧衛2016年時專案佔營收比重達到6成，去年則降至5成以下，目前專案佔比達到5成，今年將維持相當比例。

可寧衛去年也拿下另一筆政府相關單位釋出的專案，金額同樣為5億元，預料在今年上半年開始施作，有利整體上半年營收將優於去年同期水準；而公司也持續爭取專案機會，也積極擴大營運觸角至廢棄物處理的其他領域，像是焚化，希望能為未來營運添新動能。

至於一般的製程客戶業務，可寧衛表示，台灣景氣溫和復甦，包括：鋼鐵、傳產、電子產業的稼動率穩定，有害事業廢棄物處理量也持穩成長，尤其，環保政策趨嚴，也讓大型客戶委由有品牌大廠進行廢棄物處理，因此公司處理量一直居高，市場仍是賣方市場，今年會持續針對售價較低的客戶進行調漲，整體今年的平均單價(ASP)仍是看小幅走升。

業績部份，可寧衛去年營收27.85億元，年減10.8%，受惠於專案佔比減少，毛利率回升，全年稅前盈餘16.01億元，則僅年減4.87%，EPS 12.52元，低於前年的13.23元。

可寧衛前2月營收達到5.54億元，年增31.66%，法人估，3月營收應可回到2.8、2.9億元，單季營收上看8.3億元，年增逾2成，將回到歷史高檔水位，單季估毛利率可維持65%以上，EPS則將站穩3元以上，上看3.5元。

法人估，可寧衛今年在專案進補下，全年營收將重回30億元大關以上，甚至有望改寫新高，上看32億元，在今年專案毛利率比前年佳，且製程客戶的平均售價又走高下，全年毛利率應有65~70%，EPS亦有機會突破新高。

可寧衛最引人注目的則是股利政策，過去幾年公司的配發率均高達8、9成，並連續兩年配息10元以上，法人預期，去年公司EPS 12.52元，若以配發率85%估算，股息仍有10元可期，殖利率有5%以上。