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有機與併購成長亮眼，貿聯-KY(3665)首季營收年增逾倍，其中有機成長推估超過四成，只是法人預估，在匯率、材料價格與新產品的學習曲線下，首季毛利率恐不如去年第四季，今年公司營收繳出兩成以上的高成長可期，但毛利率回升幅度備受外界關注。

貿聯-KY首季營收47.03億元，年增1.01倍，根據內部的預估，去年5月才開始併入的德國線材廠LEONI，對上季的營收貢獻約14億元左右，也就是扣除併購外的有機成長超過四成，表現是近幾年的高水準，其中產品走向高價化與需求強勁的Docking成長挹注最大。

但是法人認為，首季的營收表現雖然強勁，但因匯率、銅價與被動元件等材料價格，加上一款新版的Docking導入生產的初期學習曲線影響良率，整體毛利率恐不如去年第四季，營益率也將不及兩位數。

展望後市，法人認為，貿聯-KY今年在Docking為主的高階IT應用，將維持去年的強勁成長，動能包括兩大主力美系客戶在商用機種上，積極拉高Docking的搭載率，且去年下半年推出的Type C及與蘋果相容的機種，在市場熱銷，今年新產品可望朝更薄型化靠攏，取代原來不同接口轉換的入門Dongle，都是Docking後續搭載率持續拉高的關鍵。

反倒是車用市場，貿聯-KY原有最大客戶需求穩定，近年增長主要都靠電動車大廠特斯拉，但因先前傳出電池的產出瓶頸仍在，最快也要第二季底周產能才有可能朝5千台邁進，因此外界已對特斯拉今年的出車量轉趨保守看待，預期將難及30萬台，甚至低於25萬台，法人預估，因Model 3線材僅是原來豪華版的三分之一，因此今年特斯拉對貿聯的營收貢獻成長，恐不及該客戶出車量的增長。

市場也高度關注先前利空頻傳股價一度急跌的特斯拉，第二季底的產能拉升計畫是否如預期，已確認後續產出規劃，及對供應鏈整體影響。

法人估計，貿聯-KY第二季營收將較首季成長，至少將是單季次高水準，全年營收逐季成長可期，全年營收增長兩成以上無虞，只是毛利率何時能出現有效拉升，深受外界關注。不過在營收高度成長與費用控制得宜下，獲利仍有機會續創新高。