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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

受到淡季影響，連接元件廠商正崴(2392)第一季營收年增個位數，但法人認為，單季恐僅損益兩平邊緣，今年雖原有客戶的成長平緩，但新打入華為手機供應鏈，下半年出貨可望放大，下半年的營收佔比仍可望遠優於上半年，今年營收估增5-10%，第二季起本業獲利會較穩定。

正崴是從連接元件大廠延伸至零組件、系統產品的廠商，後利用與蘋果長期合作的關係，跨足通路事業；但近年受到大陸同業競爭、中國生產成本高漲等影響，通路又面臨蘋果自設直營通路的擠壓，導致近年營收成長趨緩，本業營運轉趨艱困，前幾年都有靠處分立訊的業外收益，讓整體盈餘還撐在一定水準，去年底因應今年即將上路的IFRS新制，將手上的立訊持股處分完畢，貢獻業外，但年底又因轉投資的勁永認列一次性減損，吃掉部分獲利，但去年全年每股稅後盈餘2.6元，仍較前年1.55元的低點回升。

而正崴首季因為傳統淡季，營收雖較去年同期小增個位數，但以過往營運水準來看，單季營收180-190億元的規模，本業大概也僅損益兩平邊緣，法人認為，首季雖公司業外匯率評價不致為負數，但因沒有處分收入，整體盈餘多數還是得靠本業營運。

展望第二季，正崴則預期有季節性的緩步加溫，營收季增應有兩位數水準，而今年因在陸系手機有所進展，打入華為供應鏈，下半年出貨量可望放大，加上既有的美系3C客戶，下半年也將有新機問世，帶動營收加溫，上、下半年營收佔比至少有45比55水準。

法人認為，若以年度來看，正崴原有的產品線都趨向成熟，特別在美系3C大廠的智慧型手機零組件滲透率已高，要再大幅成長不易，得靠其他新增客戶與零件的增長，驅動營收成長，其中去年新增的耳機客戶，算是近年周邊挹注較有增長者，但在基期拉高下，今年成長將趨緩，未來將期待非美系手機客戶帶動的新單成長，預期中國手機品牌大廠將是公司爭取的重點。

至於正崴轉投資的光燿科(3428 )、崴強(6298)及勁永(6145)將進行三合一的整併趨勢，在三合一後，正崴將持有35-40%的股權，未來新公司的營收是否列入正崴合併報表，將視會計師認定是否具有實質影響力而定。

法人預期，正崴第二季營收將季增兩位數，本業獲利較首季墊高，今年營收估增5-10%，在少了業外影響下，獲利將靠本業動向，全年每股稅後盈餘預期將力拼2元水準。