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原料缺貨問題解決，生展(8279)7、8月營收連二個月站上1億元大關，法人預期，9月也可望維持高檔水準，第三季營收將創下新高，而第四季在益生菌相關產品熱銷下，營收也將維持相對高峰水準；而公司新購入茂迪廠房將用作拓展國際市場，順利的話，明年第一季投產，在缺料問題解決與新產能挹注下，明年營運可望重回兩成以上的常態成長。

生展目前最大營收來源來自保健食品，2017年營收比重中，營養補充品佔比73%、原料藥11%、寵物保健11%、醫療器材4%及其他2%；過去公司本來是生達集團(1720)旗下的原料藥廠，但後跨足保健食品的成效大過預期，如益生菌產品與Costco等主流通路搭配，掀起銷售熱潮，是過去幾年營運跳升的主因。

不過生展今年上半年遭遇逆風，一方面保健食品部分原料因入關問題，出現短暫缺貨，另一方面原料藥因印度對手新獲認證開始出貨，為搶市站率啟動較大的價格競爭，導致公司部分產品得配合降價或出貨挹注下滑。在兩項因素下，生展第一季營收呈現年減，獲利也同步下降，第二季起營收年增率才由負轉正，但因上半年平均稼動率不及去年，導致毛利率驟降，上半年獲利年減三成以上，每股稅後盈餘1.85元。

但因原料缺貨問題解決，原料藥對手價格競爭的影響也逐步降低，生展7、8月營收回升至1億元以上，達到歷史高峰，法人估計，9月也將有高峰水準，第三季營收將創下高峰，獲利也會是今年最佳水準。

展望後市，法人認為，原料缺貨的問題，下半年已不再造成營運干擾，而公司與Weider搭配的益生菌產品，因在國內創下熱銷成績，未來有其他市場與其他品項合作的機會，已在洽商中；而今年10月又進入合作品項的熱銷檔期，雖通路祭出限購的策略，只是以過往經驗來，銷售熱潮可望延續。

因應訂單的成長，生展這幾年也積極擴產，目前台南一廠、二廠已裝機的機台設備，旺季稼動率已高，內部持續評估新進機台設備的可能性。本來有意在二廠空地擴產，但剛好茂迪廠出售，在該廠區支援設備早已符合國際標準、且售價不高下，公司買下該地，並規畫作為拓展國際市場之用，預計明年第一季投產。

法人預期，生展今年營收仍將呈現年增，但獲利較難同步成長，只是下半年會明顯優於上半年，全年每股稅後盈餘應該仍有6元，明年在缺料問題與新產能挹注下，營運可望重回常態的兩成成長。

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