.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

興櫃LED車燈及路燈廠商聯嘉光電(6288)，即將在5月成為上市汽車零組件族群新兵，也將在4月10日舉辦上市前業績發表會，由於汽車零配件展將於4月11~15日展出，屆時將具話題性。而從基本面來看，聯嘉去(2017)年營收雖小幅成長，但受美系電動車客戶拉貨低預期，致單一產線稼動率不足，干擾毛利率表現，同時，去年被動元件狂漲還缺貨，也影響聯嘉出貨和成本，因此去年EPS 0.47元，低於前年的0.68元。但聯嘉強調，美系客戶3月訂單已回穩，被動元件供貨有稍正常，在三大客戶需求強勁下，去年早擴產3成等待今年接單，預估今年營收、獲利均可重回成長軌道。

聯嘉光電成立於1995年，原為LED路燈廠商，2004年開始耕耘車燈事業，目前股本15.21億元，董事長暨總經理黃昉鈺，為前國聯光電創辦人黃國欣夫人，公司生產據點為中國大陸的東莞和深圳，並在美國有子公司，公司除擁有LED路燈、車燈的模組製程外，並有上游晶片封裝的製程，在料、成本掌握上更具效益。

聯嘉去年營收26.36億元，年增6.65%，但毛利率18.27%，則年減2.56個百分點，營業淨利7695萬元，年減42.42%，因有處分資產利益挹注，稅前盈餘8834萬元，年減38.12%，稅後淨利7055萬元，年減31.71%，EPS 0.47元，低於前年的0.68元。

聯嘉說明，去年營收成長的主要動能仍來自車用領域，由於公司2004年佈局車用市場，在經過長時間的認證、測試，客戶的信任度提升，下單量逐漸提升，釋出的新車款也越來越多，帶動營收成長。

據了解，聯嘉目前的營收僅1成多為路燈，較過去的3成下降許多，而車燈佔比已提升至8成以上，有助整體訂單穩定，且長期毛利率表現；至於終端客戶主要為歐美的OE車廠，美國佔比達6成，歐洲1成，亞洲佔3成，OE客戶為Tier 1車燈廠，像是Megna、FLEX N GATE、VENTRA、HELLA等，亦是美系電動車大廠TESLA Model 3的車燈供應商；而公司也小量供應AM市場，國內大廠帝寶(6605)、堤維西(1522)均為聯嘉客戶。

去年度聯嘉的營收雖增、毛利率卻下滑，主因美系電動車大廠因供應鏈問題，拉貨動能較緩，也使單一產線的稼動率因此較低，同時，去年被動元件MLCC一路飆漲，並有缺貨情形，也影響聯嘉的成本上升、缺料也影響供貨。

但聯嘉對今年接單看法較去年更樂觀，3月已看到電動車客戶拉貨回升，達到預期的目標，後續若供應鏈問題解決，則訂單逐季攀升可期；此外，聯嘉來自來自前幾大客戶的訂單也預料大幅成長，由於信賴度的提升，有助對客戶供貨滲透率的上升，聯嘉去年也因此在兩岸生產據點進行擴產，將成為今年的營收成長動能。

聯嘉原本台灣廠SMT產線為4條，去年擴增了5條，如今已有9條；大陸廠原有5條，去年擴增了3條，達到8條，以此估算，兩岸的產能共計增加了3成多，再加上供應美系電動車客戶的產線稼動率回升，法人估，聯嘉今年營收有望成長上看3成。

毛利率部份，聯嘉正向看待稼動率的回升、新車款的釋出，均有助毛利率表現，雖然被動元件仍漲，但供貨情形稍佳，預期也有助公司獲利回升。

值得留意的是，去年聯嘉出售了洛杉磯分公司建物，並往密西根購入大筆土地廠房，為美國製造的政策趨勢做準備，最快2020年美國將有產能開出，有望使公司就近供應客戶，營收更添動能。

聯嘉即將在4月上市前業績發表、5月正式轉上市，公司去年EPS 0.47元，擬配息0.4元。