.

亨達投顧 錢進大趨勢  Youtube 盤後公開分析影音  LINE@ 投資圈  好友ID搜尋:  @hantec

GIS-KY去年EPS估近7-8元；Q1步入淡季

2017-01-19許 暁嘉

鴻海集團旗下觸控面板/模組大廠GIS-KY業成（6456）去年第四季受惠於主力客戶新機種拉貨，帶動產能利用率提升、出貨回升、營收加溫。推估毛利率穩定，獲利優於上季。法人估每股盈餘接近7-8元。

展望2017年，原本第一季適逢農曆春節就是傳統淡季，加上原定於首季出貨的新產品可能有部分遞延到第二季，推估第一季營收可能季減4成。至於第二季因有新機種出貨，而去年同期基期又低，因此雖然第二季仍處淡季，但預測第二季營收有機會優於去年同期。

預期今年營運高峰仍將落在下半年，主要動能在於主力客戶手機新機種Force Touch壓力觸控感測器、Sharp筆記型電腦IGZO面板模組，另外還可能從第四季開始供應的Macbook液晶模組訂單。若新產品及新客戶訂單出貨情況符合預期，今年營收或有機會回升。

GIS-KY業成為鴻海集團旗下觸控面板/模組大廠，結合集團資源主打MegaSite一條龍營運模式，提供全方位觸控顯示技術解決方案。主要客戶包括蘋果Apple，前五大客戶營收比重約達8-9成。產品應用包括iPad及新款iPhone（模組貼合）。其中手機比重約3成，平板電腦比重約5成，其他產品比重約2成。

受到主力客戶調節產品庫存（iPhone、iPad）及部分產品銷售不佳影響，2016年營收下滑、表現不如預期。但因新款手機量產、產品組合調整、製造成本及費用控管，使得下半年營運逐季加溫，並且毛利率不降反升、獲利持穩。

GIS-KY 2016年第三季營收約198.62億元、季增93.15%、年減26.53%，但毛利率提升到12%以上、季增逾7個百分點、年增約1.6個百分點、為近3年新高，營業利益率達5.8%、亦為近年新高，單季稅後淨利9.87億元、每股盈餘3.18元、年增3.25%。累計前三季營收487.39億元、年減11.45%，EPS達4.1元、年增11.4%。

GIS-KY去年第四季營收約296.2億元、季增49%、年減21%。由於稼動率提高，雖然平板產品比重提升、手機比重下降、產品組合較差，但推估第四季毛利率仍有機會持穩於12%附近或略高，單季每股盈餘估約3.5-4元。全年營收約793.6億元、年減15.28%，EPS估7-8元。