.

亨達投顧 錢進大趨勢  Youtube 盤後公開分析影音  LINE@ 投資圈  好友ID搜尋:  @hantec

鎰勝去年EPS估逾4元；今年家電/VR應用仍看升

2017-01-20蕭 燕翔

鎰勝歐規電源線產品，圖取自官網

銅價上漲的預期心理，線材廠商鎰勝(6115)上季營收逆勢較前季增長，法人估計，雖因銅價上漲及產品組合問題，毛利率將較去年第三季高峰下滑，但匯兌利益挹注下，獲利可望逆勢高於前季，全年每股稅後盈餘逾4元，今年在銅均價走升下，營收有機會持穩至小升，在帳上現金充裕下，可望維持高現金股利配發。

鎰勝是專業線材廠，最大應用來自於監視器與筆電應用，另外的利基應用還包括遊戲機與家電等，其中在遊戲機的指標客戶以SONY最知名，近年在該客戶的PS4及VR系列都坐穩最大、甚至唯一的供應商。而鎰勝近年也將家電布局從通路客戶向品牌客戶延伸，提高訂單能見度與長期穩定度。

以去年來說，因PS4銷量優於預期，加上第四季銅價一度上漲的預期心理帶動，鎰勝單季營收反高於前季，雖法人估計，在PS4線材的營收占比小降與銅價上漲影響，毛利率可能低於前季的高峰，但因台幣及人民幣對美元同步走貶，匯兌收益將是正面貢獻，全年獲利將上修至4元以上，至少是四年高峰。

展望今年，法人認為，因銅均價可望高於去年，鎰勝對客戶的報價也有望同步走升，加上家電、遊戲機、虛擬裝置(VR)等終端應用，還有成長空間，營收可望至少較去年持穩至小升，毛利率持平，但在業外匯兌挹注可能因台幣、人民幣與美元走勢牽動下，較去年減少，每股稅後盈餘估將落在3.6-4元。

但鎰勝也強調，日系客戶的訂單預期，通常要到會計年度結束才會比較明朗。

比較值得留意的是，鎰勝近年因資本支出平穩，加上帳上現金充裕，多維持高盈餘配發及全數現金的股利配發傳統，以去年獲利創下近年高峰下，隱含的現金殖利率可期。