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美桀Q2入淡季，續擴Molding choke迎Q3訂單

2017-05-04林詩茵

被動元件電感廠商美桀(5255)今(2017)年第1季營收年增19.27%，表現亮眼，主因去年下半年一體成型扼流器(Molding Choke)產能開出，並獲電競筆電、繪圖卡等應用領域訂單，帶動營收走揚，相關效益延續至今；不過，受到第1季台幣急升影響，公司單季將有匯兌損失侵蝕，單季EPS將較前兩季的高點下滑，但與去年同期相比，仍將維持翻倍成長。而展望第2季，美桀坦言，本季為傳統淡季，正積極擴大Molding choke產能，以因應第3季旺季需求，下半年展望優於上半年。

美桀原為桌上型電腦電感廠商，一直以來主要產品為插件式電感(DIP)，隨著PC市場衰弱，公司營運表現也連年下滑，因此積極轉型介入SMD型Molding 電感領域，去年下半年產能開出，也切入電競筆電及繪圖卡相關供應鏈，相關效益延續至今年第1季，營收也維持大幅成長。

美桀在去年底完成6條Molding choke產品的建置，而4月起規劃每兩個月再擴建6條線，今年內以完成30條線建置為目標。

今年第1季美桀Molding choke佔合併營收比重約2成多，相關產品的月產能約在1500萬顆，而如今產線持續佈局中，進入第3季旺季時，月產能有機會上看6000萬顆，營收動能更佳。

惟法人圈原本預期，美桀第2季有NB廠新訂單開始挹注營運，但如今，美桀表示，第2季是電子產業的傳統淡季，今年看起來有淡季效應，公司較樂觀看待第3季需求釋出，因此積極擴產迎接訂單。

美桀指出，今年持續看好Molding choke在繪圖卡、電競筆電的應用成長，同時，下半年若NB新訂單加入出貨，也將推升營收、獲利走揚。

法人則估，美桀第1季營收3.19億元，年增19.27%，單季毛利率應可維持25%左右，但單季因匯損數百萬元干擾，單季EPS將在0.6、0.7元左右。

全年來看，法人估，美桀今年在新產能逐步加入下，營收將逐季走高，全年營收有機會再增15~20%，全年上看16.5~17億元，毛利率可站穩25%以上，上看27%，今年EPS可突破3.5元，挑戰4元。

美桀去年EPS 2.71元，公司擬配發現金股利1.4元，並定6月13日召開股東常會。